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Dhan以速度为先的经纪业务押注奏效：12亿美元独角兽，FY25实现盈利
前Paytm Money CEO Pravin Jadhav押注更快速、API优先的经纪商：FY25营收约900亿卢比，税后利润约400亿卢比，1.2亿美元融资轮后估值12亿美元。
Dhan (Raise Financial Services)
做的是什么生意
A stock-trading app and API-first brokerage (Dhan) owned by Raise Financial Services, competing with Zerodha, Groww and Upstox for Indian retail investors.
启动资金：$22M Series A led by BEENEXT in 2022 at a $125M valuation (Inc42, Oct 2025), followed by the $120M Series B in Oct 2025.
起因
Raise Financial Services was founded in January 2021 by Pravin Jadhav, former CEO of Paytm Money, with Alok Pandey and Jay Prakash Gupta; Dhan launched in November 2021. Jadhav's thesis: Indian retail investors were moving from savings into markets, and incumbents' apps were slow, cluttered and thin on tools.
经过
Dhan grew to about 1M monthly active users and turned profitable: PAT ~₹177 Cr in FY24, then ~₹400 Cr on ~₹900 Cr revenue in FY25. It layered on ScanX research, Upsurge education, Filter Coffee content, the Fuzz AI research assistant and the Artham small language model. In 2025 it acquired algo-trading platform Stratzy (100+ exchange-approved strategies) and was in talks to buy wealth-tech startup Infinyte Club.
结果
In October 2025 Raise raised $120M Series B led by Hornbill Capital, with MUFG, BEENEXT, Ramesh Damani, DSP and JM Financial family offices, at a $1.2B valuation - becoming India's sixth unicorn of 2025 - and is expanding from brokerage into investing, AI and financial services distribution.
背景
Dhan是印度股票交易应用，其母公司Raise Financial Services于2021年1月由Paytm Money前CEO Pravin Jadhav与Alok Pandey、Jay Prakash Gupta共同创立。其赌注是，新一代印度散户会离开缓慢、杂乱的现有应用，转向一个在速度、产品深度和API上胜出的平台，而经纪收入可以支撑更广泛的投资业务。
差异化在于技术。Dhan构建了自研交易引擎DEXT，95%的订单在20毫秒内处理完毕，据AWS基准测试比行业标准快六倍，还有面向严肃交易者的API优先交易平台DhanHQ。这一策略带来了早期盈利：FY24税后利润约177亿卢比，FY25营收约900亿卢比、税后利润约400亿卢比。
2025年10月，Raise完成1.2亿美元B轮融资，由Hornbill Capital领投，MUFG、BEENEXT及多个家族办公室参与，估值达12亿美元——成为印度2025年第六家独角兽。随后公司超越经纪业务：推出Fuzz AI研究助手和Artham小语言模型，并收购算法投资平台Stratzy，定位为决策层而非仅仅交易层。
悬而未决的问题是规模：Dhan月活跃用户约100万，而Groww超过1200万；SEBI正收紧期权交易规则，这是该类别最盈利的产品。Dhan的回答是深度和整合——API、AI、教育和内容打包成一套系统——而不是追逐大众市场用户。
这件事要成立，得有什么
- Dhan在FY24便实现盈利，仅成立第三年，而该领域的巨头仍依赖增长预期融资。
- 速度优先的差异化可量化：DEXT在20毫秒内处理95%的订单，AWS验证了该基准。
- 2025年10月1.2亿美元的融资轮使估值达到12亿美元，较2022年1.25亿美元的A轮估值近十倍增长。
- 扩展到AI、教育、媒体和算法交易表明，这家经纪商正努力成为投资操作系统，而不仅仅是一个更便宜的渠道。
可借鉴之处
在现有对手忽视的维度上击败他们——Dhan靠速度和API深度取胜——在扩张之前先实现盈利，这为超越核心业务提供了空间。
后续进展
截至2026年4月，Raise正在向经纪业务之外扩展：收购了算法投资平台Stratzy，后者将继续独立运营并服务多家经纪商，同时洽谈收购财富科技初创公司Infinyte Club。在约900亿卢比的FY25营收基础上继续盈利，月活跃用户约100万，与规模更大的Groww（1200万+）、Zerodha和Angel One竞争。其明确目标是成为印度下一代投资者的金融操作系统，而SEBI收紧期权交易规则是主要的监管背景。
资料来源
- Dhan Becomes Unicorn With $120 Mn Funding Round
- Trading Platform Dhan's Parent Company Turns Unicorn With $120 Million Fundraise
- Dhan Bets Beyond Brokerage
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轮到你了
你刚读完一家。说说你在做什么，看看谁在赌同一件事。
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