《Business Today》2025 年 9 月的報導引述 Nithin Kamath 估計，約花費₹100萬在網站與辦公室等項目上。同一則報導另提到合夥制結構需符合₹900萬的交易所保證金要求，並與₹1,500萬相比。這些是不同類別。₹100萬的陳述不能證明所有資本或保證金要求都由該金額滿足。[1]
官方費用頁面（於 2026 年 10 月 31 日查閱）列明，零售個人客戶的股票交割經紀費為零；股票當沖經紀費為每筆成交訂單₹20或 0.03%，以較低者為準；選擇權訂單為₹20。其他帳戶類型與服務有不同的條件。零經紀費不代表總交易成本為零：該頁面另列稅費及其他費用。[2]
《The Economic Times》在 2026 年 8 月 27 日報導 FY26 淨利為₹428.3億。Moneycontrol 在 8 月 26 日的報導將利潤描述為約₹430億，並說明其數據屬指示性質。一個精確的報導數字與一個相近的約略數字，應保留各自的出處與精確度，不應被硬說成假性的精確數字矛盾。這些是媒體報導，並非對帳目的獨立審計。[3][4]
《The Economic Times》報導經紀收入下滑，以及失去交易所回扣收入，而保證金交易收入有助抵銷成長放緩。Moneycontrol 也報導了 Kamath 對槓桿與市場流動性發出的警告。因此，所報導的利潤並不能證明每一條營收線都改善，或該事業不受市場風險影響。[3][4]
就分析而言，應將客戶定價、收入組合，以及為賺取該收入所承擔的風險分開看待。資金獨立是一項設計選擇；它不會消除營運、資本或流動性限制。
將創辦人的支出、可退還的保證金、營運資金與持續性合規成本分開列出。每項都記錄期間與來源。將收入項目與費用及現金需求相比較，而不是把利潤標題當作可用現金。詢問在沒有新外部資本下能支持哪些成長承諾，以及哪些風險會改變這項決定。這是一份商業分析核對表，不是交易或選擇券商的建議。
Kamath 在 2025 年 9 月報導中對不進行 IPO 的解釋是，沒有投資人退出壓力。那一項具日期的陳述並不保證未來的所有權或上市決定。[1]
定價快照與具日期的財報報導回答不同的問題。後續的費用、資金或財務發展需要後續證據。本案例不會將創辦人的回憶變成完整的經審計資金帳本，也不會按獲利能力為每家金融機構排名。
追溯依據
參考來源
- 'Had no rich uncles': Nithin Kamath on Zerodha's rise and why it won't IPO Business Today · businesstoday.in ·
- Zerodha brokerage charges, fees & taxes on trading and investing Zerodha · zerodha.com
- Zerodha's FY26 net profit rises 1.2% to Rs 4,283 crore amid revenue slowdown The Economic Times · m.economictimes.com ·
- Zerodha revenue and profit remain flat in FY 26; reports net profit of Rs 4,300 crore Moneycontrol · moneycontrol.com ·