亿航的低空豪赌：全球首张无人驾驶载人航空器许可证，首个年度盈利

出售并运营EH216-S，全球首款获中国民航局认证的无人驾驶载人eVTOL（“空中出租车”），提供观光和城市空中交通服务，另有物流、消防和无人机表演机型；在纳斯达克上市，代码EH。

相信中国的低空经济体制——2024年政策、中国民航局全球首证——能让其无人驾驶EH216-S成为一项付费、规模化业务。

2019年12月12日纳斯达克IPO募资约4000万美元（320万份ADS，每份12.50美元，市值约6.8亿美元）；合肥2023年10月合作协议包括一个1亿美元的低空基金。

2014年由胡华智在广州创立，亿航花数年时间打造无人驾驶载人无人机并推动中国监管机构创建这一类别：其EH216-S成为全球首个进入型号认证的无人驾驶载人eVTOL项目（2021年）。直到2023年12月中央经济工作会议将“低空经济”命名为战略性新兴产业并写入2024年政府工作报告，约20个省市出台配套法规后，这一押注才找到市场。

随后认证逐步落地：型号合格证（2023年10月）、标准适航证（2023年12月）和生产许可证（2024年4月）均为全球首例；2025年3月，中国民航局向亿航的广东亿航通用航空和合肥合翼航空颁发首批运营合格证，获准在广州和合肥开展付费观光飞行。交付和收入随之而来：2024年交付216架，营收增长288.5%至4.562亿元，首次实现调整后年度盈利4310万元；2025财年交付221架，营收达5.095亿元，2025年第四季度成为首个GAAP盈利季度。同时还在泰国、卡塔尔和日本开始沙盒试验和飞行。

仍在推进并扩张，但商业化是悬而未决的问题：载客运营原计划2026年3月开始，但2026年8月25日，亿航撤回其6亿元全年营收指引，理由是行业飞行事故后监管审慎，合肥载客运营审批延迟；两个OC运营者已试运行17个月，试运行足迹已达23个国家。

政策转向是生死攸关的：如果没有低空经济定位和认证阶梯，无人驾驶载人无人机在任何地方都没有合法商业飞行途径。

押注无人驾驶意味着亿航不能复制现有空中出租车的认证路径；相反，它帮助中国创建了新路径，成为唯一持有全套证件的持有者。

以认证为先的执行将政策转化为硬数字：营收增长和首个年度调整后盈利仅在TC、AC、PC和OC全部到手后出现。

2026年指引撤回表明风险集中在同一处：商业变现取决于监管批准时机，而非仅靠飞机销售。

一个新的牌照类别可以成就整个业务：在竞争对手之前持有每一张证书定义了早期优势，但监管部门的批准时机——而非技术——决定了收入何时开始。

截至2026年9月，亿航仍在纳斯达克上市，扩大制造产能（云浮工厂产能向年1000台迈进），并在23个国家进行全球试验（泰国沙盒目标2026年底取得商业运营合格证），而其两个OC运营商已试运行17个月。载客批复尚未最终敲定：2026年8月25日，亿航以审慎监管和行业飞行事故后审批延迟为由撤回其6亿元的全年营收指引，当日股价下跌7.1%；管理层正将业务组合转向非载客收入（无人机表演、物流、消防）。