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Kavak的二手车赌注：从87亿美元估值到22亿美元折价融资，再到a16z领投3亿美元
墨西哥二手车独角兽押注拉美非正规市场的正规化；经历75%估值缩水和多国退出后，获a16z 3亿美元投资并实现首次月度盈利。
Kavak
做的是什么生意
Digital marketplace that buys, inspects, reconditions and resells used cars in Latin America and emerging markets, with in-house financing via Kuna Capital.
起因
Carlos García Ottati, Roger Laughlin and Loreanne García founded Kavak in Mexico City in 2016, betting that a transparent, tech-run marketplace could win a used-car market dominated by informal dealerships. It became Mexico's first unicorn in September 2020, and in late 2021 raised a US$700M Series E at a US$8.7B valuation — briefly Latin America's most valuable startup after Nubank. It expanded fast: Brazil with a US$500M investment, then Argentina, Colombia, Peru, Chile and Turkey.
经过
Growth was expensive. Bloomberg reported US$86M in cash burned in Q1 2022 alone, including big football and racing sponsorships. As global interest rates rose, Kavak laid off staff and in 2023 paused its Colombian and Peruvian operations, halving headcount to about 4,300. In March 2025 it raised a US$127M round that cut its valuation 75% to US$2.2B — co-led by SoftBank and General Atlantic — and secured two US$200M credit lines from Goldman Sachs and HSBC to fund Kuna Capital, its lending arm.
结果
The down round marked the turn. Kavak focused on Mexico (~60% of business), Kuna Capital financed nearly US$1B in loans, and the company ended 2025 with ~120,000 transactions (+40% year over year) and its first full month of consolidated profitability in December, led by Mexico. In February 2026 it raised a US$300M Series F led by a16z Growth (US$200M) — a16z's largest single-company investment in Latin America — with proceeds earmarked for financing capacity and fintech product development.
背景
Kavak于2016年在墨西哥城由Carlos García Ottati、Roger Laughlin和Loreanne García创立，押注拉美高度非正规的二手车市场可以通过规模化实现正规化：在线购买、检测、翻新和转售汽车，并提供非正规经销商从未提供的质保和融资服务。
这一理念吸引了大量资本。Kavak于2020年9月成为墨西哥第一家独角兽，2021年末以87亿美元估值完成7亿美元E轮融资，成为拉美最具价值的初创公司之一。公司承诺在巴西投资5亿美元，并扩展到阿根廷、哥伦比亚、秘鲁、智利和土耳其。
扩张速度超出了商业模式。彭博社报道仅2022年第一季度就烧掉8600万美元现金，包括大笔足球和赛车赞助。随着利率上升，Kavak裁员，员工人数减半至约4300人，并于2023年无限期暂停了哥伦比亚和秘鲁业务。2025年3月以22亿美元估值融资1.27亿美元——比峰值低75%——并从高盛和汇丰获得两笔2亿美元信贷额度，用于支持Kuna Capital的贷款业务。
重新聚焦取得成效。墨西哥成为业务主体（约60%），Kuna发放贷款近10亿美元，Kavak 2025年完成约12万笔交易，并于12月实现首个完整月的合并盈利。2026年2月，a16z Growth领投3亿美元——其在拉美的最大单笔投资——以扩大融资和金融科技产品。
这件事要成立，得有什么
- Kavak的市场平台本质上资本密集：持有库存并用库存贷款使公司暴露于利率风险，2022年利率冲击恰好发生在扩张最猛烈之时。
- 2021年87亿美元的估值基于九国增长故事；当融资冻结时，不盈利的市场首先被削减，2025年的融资将公司估值下调75%。
- 融资而非汽车转售成为盈利核心：Kuna Capital利用市场数据发放近10亿美元贷款，表明持久的押注是二手车贷款以及更优的风险数据。
- 生存得益于收缩至墨西哥、利用库存数据管理风险，然后才重新增长——2026年a16z的融资验证了这一路径。
可借鉴之处
在市场扩张速度超过单位经济模型时，利率上升会带来残酷的重新定价；Kavak只有在收缩至核心市场并将融资作为真正业务后才得以恢复。
后续进展
截至2026年9月，Kavak主要在墨西哥、智利和海合会国家运营，拥有超过5000个市场合作伙伴，金融科技业务同比增长近100%。Series F资金将用于融资能力、客户需求AI代理和产品开发，创始人Carlos García Ottati表示可能上市仍需三到五年。
资料来源
- De US$ 8,7 bi para US$ 2,2 bi: Kavak tem valuation reduzido em nova rodada
- Kavak se despide de Perú y Colombia
- Here are Latin America's biggest startups based on valuation
- Kavak announces USD$300 Million Series F led by Andreessen Horowitz
发现哪里写错了？告诉我们。
轮到你了
你刚读完一家。说说你在做什么，看看谁在赌同一件事。
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