Meesho零佣金押注成就印度首个大型电商IPO，首日涨45%

一个在线市场，让小卖家和经销商触达印度价格敏感型用户，通过物流、广告和服务赚钱，而非向卖家收取佣金。

一个基于WhatsApp经销商的轻佣金市场，通过物流和广告而非卖家佣金盈利，赢得印度价格敏感型用户。

2015年成立，Meesho最初是一个社交电商平台：经销商通过WhatsApp与亲友分享商品目录，瞄准首次网购的印度人。后来发展成完整市场，其轻佣金模式让小商家低价销售，对亚马逊和Flipkart构成压力。

截至2025年9月30日的六个月，Meesho报告营业收557.8亿卢比（约6.24亿美元），净商品价值同比增长44%，达到1919.4亿卢比，过去一年有2.34亿交易用户和超70万卖家。公司仍处于亏损状态，半年重述税前亏损43.3亿卢比，去年同期为2.4亿卢比，原因是将利润再投资于营销和物流，而非向卖家收佣金。

Meesho于2025年12月初将IPO定价在每股105至111卢比，在获得79.2倍认购后筹集约6.04亿美元，并于12月10日在孟买证券交易所上市，开盘价161.20卢比，较发行价溢价45%，在NSE触及171.84卢比，公司估值约7700亿卢比（86亿美元）。软银、Prosus和富达未出售股份；Elevation、Peak XV和Y Combinator小幅减持。

亚马逊和Flipkart优化便捷性和选择丰富度；Meesho瞄准价格敏感买家和中小商家，这是印度更大且不同的一块市场。

通过物流、广告和服务赚钱而非佣金，保持卖家低成本，复利增长至2.34亿交易用户和超70万卖家。

创始人将IPO定价低于早先70亿至80亿美元目标，以吸引长期持有者；79倍认购和45%上市涨幅验证了这个选择。

半年亏损扩大至43.3亿卢比，因此上市融资为营销支出买单——零佣金押注仍在公开市场中接受检验。

零佣金模式可以通过物流和广告费赢得价格敏感用户；低IPO定价为新股持有者留下上涨空间，但亏损扩大意味着市场仍在为该押注买单。

截至2025年12月10日，Meesho在孟买证券交易所和NSE上市，市值约7700亿卢比（86亿美元），其上市成为印度首个大型水平电商上市。新股发行筹集约425亿卢比（4.75亿美元）；软银、Prosus和富达未出售股份，而Elevation、Peak XV和Y Combinator减持了股份。拥有2.34亿交易用户和70万卖家，Meesho继续扩展其创作者网络和价值导向品类；其下一个考验是随着新资本投入营销和物流，扩大的亏损是否会收窄。