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StubHub的票务转售押注终于上市：IPO定价23.50美元，首日下跌6.4%
这家有25年历史的票务市场于2025年9月在纽交所筹资8亿美元；股价收于22美元，下跌6.4%，估值81亿美元。
StubHub
做的是什么生意
StubHub is an online ticket-resale marketplace connecting buyers with sellers of event tickets, taking a cut of transactions; more than 40 million tickets were sold on it in 2024 from about one million sellers.
起因
StubHub was founded around 2000 as an online exchange for resale tickets, betting that fans would prefer a transparent, guaranteed marketplace over scalpers and classified ads. eBay bought it for $310 million in 2007, and co-founder Eric Baker bought it back in 2020 for roughly $4 billion through his company Viagogo, combining the two resale businesses.
经过
The pandemic crushed live events, then demand rebounded on hits like Taylor Swift's Eras Tour and Beyoncé's Renaissance Tour. StubHub shelved an IPO attempt in July 2024, filed again in March 2025, and delayed when April tariffs rattled markets. In Q1 2025 revenue rose 10% to $397.6 million, the net loss widened to $35.9 million, and gross merchandise sales reached $2.08 billion. The FTC warned the company in May about displaying all-in ticket prices under its junk-fees rule.
结果
StubHub priced its IPO at $23.50 on September 16, 2025 — the middle of its range — raising $800 million, and completed the offering on September 18. Shares opened at $25.35 on the NYSE but closed the debut day at $22, down 6.4%, valuing the company at $8.1 billion.
背景
StubHub是一个票务转售市场，它押注粉丝更愿意在透明、有保障的在线交易所买卖活动门票，而不是与票贩子打交道。该业务连接买家与约100万卖家，并从每笔交易中抽取佣金；2024年通过它售出超过4000万张门票。
该公司25年的上市之路经历了两个所有者：eBay于2007年以3.1亿美元收购，联合创始人Eric Baker于2020年通过Viagogo以约40亿美元买回，合并了这两个转售平台。疫情中现场活动崩溃，随后强劲反弹，大型巡演推动需求。
StubHub在成功上市前曾两次尝试：2024年7月搁置IPO，2025年3月再次提交，并在4月关税导致的波动中暂停。2025年第一季度营收增长10%至3.976亿美元，净亏损扩大至3590万美元，商品销售总额达到20.8亿美元。
IPO最终于2025年9月16日定价为23.50美元，筹集8亿美元，发行于9月18日完成。股票开盘报25.35美元，但收于22美元，下跌6.4%，StubHub估值81亿美元——即使Klarna和其他科技IPO大涨，它的首秀也显得平淡。
这件事要成立，得有什么
- 创始时的赌注是信任：保证门票有效，开放的转售市场胜过票贩子和分类广告。
- 现场活动是不稳定且受热门驱动的——招股说明书本身警告说，像Eras巡演这样的巡演使收入难以预测。
- 在两次搁置尝试后，2025年的IPO定价在区间中值：窗口是打开的，但对一家背负40亿美元回购历史的公司来说，并不狂热。
- 首日收盘下跌6.4%，即使金融科技同行大涨，这表明投资者对转售经济学以及FTC对票价审查持怀疑态度。
可借鉴之处
一个持久的市场可以超越所有者和冲击——eBay、Viagogo、疫情——但公开市场会对全部历史定价，即使IPO窗口火热，也不能保证首日上涨。
后续进展
截至2025年9月18日，StubHub在纽交所上市，股票代码STUB，首日收盘22美元，市值约81亿美元。该公司表示，2024年从约100万卖家处售出超过4000万张门票，并与SeatGeek、Vivid Seats和Ticketmaster母公司Live Nation竞争。其2025年5月收到的FTC关于全包票价显示的警告信仍未解决，监管机构正在调查行业中绕过票务限额的机器人行为。Eric Baker在发行后仍担任CEO和控股股东。
资料来源
- StubHub slides 6% in NYSE debut after ticket seller's long-awaited IPO
- StubHub Holdings, Inc. Form 8-K
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轮到你了
你刚读完一家。说说你在做什么，看看谁在赌同一件事。
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