Udaan 的 B2B 市场赌注在 18 亿美元估值下跌融资后存活，并走向 EBITDA 盈利

一个 B2B 电商平台，连接制造商和品牌与印度各地的小零售商——涵盖快速消费品、主食、药品和生鲜——拥有自己的物流网络（udaanExpress）。

小零售商将用应用取代批发商和现金自提模式：Udaan 将通过自有物流，拥有从品牌到 kirana 店铺的 B2B 供应链。

2016 年由三位前 Flipkart 高管创立——Vaibhav Gupta、Sujeet Kumar 和 Amod Malviya——Udaan 押注印度分散的批发贸易将数字化；它总共筹集了约 19.5 亿美元，并自称占据印度 B2B 电商约 70% 的份额。

2021 年 1 月估值达 32 亿美元，Udaan 在融资寒冬中遭遇重创：2023 年 12 月，它完成了由 M&G Prudential 领投的 3.4 亿美元 E 轮融资，估值约为 18 亿美元——几乎减半——一周后裁员约 120 人。FY24 收入持平于 570.66 亿卢比，净亏损 167.41 亿卢比，而 EBITDA 亏损在 2024 年下降 40%，并在 2025 年初再降 20%。

仍在运营，现定位为转型而非受害者：2025 年 6 月，G 轮扩展融资从 M&G 和 Lightspeed 再获 1.14 亿美元；公司在 NCLT 批准后整合其业务部门至 Hiveloop Ecommerce，并表示有望在 18 个月内实现全集团 EBITDA 盈利。

赌注是规模：低利润的 B2B 市场只有在买家、卖家和配送网络密集时才能运作，因此 Udaan 在资金廉价时积极支出。

当估值重置时，18 亿美元的下跌融资表明投资者会为生存买单，但不会为旧估值买单——近半的 2021 年峰值消失。

Udaan 的回归是运营上的：连续三年每年削减 EBITDA 亏损 40%，并增加利润率，将困境中的资产负债表变成 IPO 故事。

现有支持者持续注资——M&G 和 Lightspeed 领投了 3.4 亿美元 E 轮和 1.14 亿美元 G 轮，保护头寸而非放弃赌注。

规模赌注在融资寒冬中消亡：经历 18 亿美元估值下跌融资后，Udaan 通过将成本作为武器——连续三年 EBITDA 亏损削减 40%——并保持支持者持续注资而幸存。

截至 2025 年 6 月，Udaan 累计融资 19.5 亿美元，估值约 18 亿美元。在 NCLT 于 2025 年 1 月批准后，公司整合其业务部门至 Hiveloop Ecommerce，报告 FY24 收入为 570.66 亿卢比，并表示有望在 18 个月内实现全集团 EBITDA 盈利，目标在 2025 年底或 2026 年初上市。它仍自称是印度 B2B 电商的领导者，并将新资本聚焦于快速消费品和 HoReCa 领域。