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Udaan 的 B2B 市场赌注在 18 亿美元估值下跌融资后存活，并走向 EBITDA 盈利
前 Flipkart 创始人的 B2B 贸易平台从 2021 年 32 亿美元的峰值，到 2024 年以 18 亿美元估值完成 3.4 亿美元 E 轮融资，随后削减开支，设定 18 个月盈利路径。
Udaan
做的是什么生意
A B2B e-commerce platform connecting manufacturers and brands with small retailers across India — FMCG, staples, pharma and fresh produce — with its own logistics network (udaanExpress).
起因
Founded in 2016 by three ex-Flipkart executives — Vaibhav Gupta, Sujeet Kumar and Amod Malviya — Udaan bet that India's fragmented wholesale trade would digitize; it raised roughly $1.95B in total and by its own claim held about 70% of India's B2B e-commerce.
经过
Valued at $3.2B in January 2021, Udaan hit the funding winter hard: in December 2023 it raised $340M in a Series E led by M&G Prudential at roughly $1.8B — nearly a 50% markdown — and laid off about 120 employees a week later. FY24 revenue stayed flat at ₹5,706.6 Cr with a net loss of ₹1,674.1 Cr, while EBITDA burn fell 40% in 2024 and another 20% in early 2025.
结果
Still operating and now positioned as a turnaround, not a casualty: an extended Series G raised a further $114M from M&G and Lightspeed in June 2025, the company consolidated its verticals under Hiveloop Ecommerce after NCLT approval, and it said it was on track for full-group EBITDA profitability within 18 months.
背景
Udaan 由三位前 Flipkart 高管——Vaibhav Gupta、Sujeet Kumar 和 Amod Malviya——于 2016 年创立，基于一个简单赌注：印度品牌与 kirana 店之间分散的批发贸易可以数字化。该平台连接制造商与快速消费品、主食、药品和生鲜领域的小零售商，并提供自有配送网络，到 2021 年估值达 32 亿美元。
当资金枯竭时，派对结束。2023 年 12 月，Udaan 完成了由 M&G Prudential 领投的 3.4 亿美元 E 轮融资，估值约为 18 亿美元——几乎是 2021 年峰值的一半——一周后裁员约 120 人。FY24 收入持平于 570.66 亿卢比，净亏损仍达 167.41 亿卢比；公司共筹集 19.5 亿美元，并声称占据印度 B2B 电商约 70% 的份额。
Udaan 的回应是将削减成本转化为商业模式：EBITDA 亏损在 2024 年下降 40%，并在 2025 年上半年再降 20%；2025 年 6 月，G 轮扩展融资从 M&G 和 Lightspeed 再获 1.14 亿美元。公司整合其业务部门至 Hiveloop Ecommerce，并表示有望在 18 个月内实现全集团 EBITDA 盈利，并计划上市——一轮估值下跌融资成为转型，而非崩溃。
这件事要成立，得有什么
- 赌注是规模：低利润的 B2B 市场只有在买家、卖家和配送网络密集时才能运作，因此 Udaan 在资金廉价时积极支出。
- 当估值重置时，18 亿美元的下跌融资表明投资者会为生存买单，但不会为旧估值买单——近半的 2021 年峰值消失。
- Udaan 的回归是运营上的：连续三年每年削减 EBITDA 亏损 40%，并增加利润率，将困境中的资产负债表变成 IPO 故事。
- 现有支持者持续注资——M&G 和 Lightspeed 领投了 3.4 亿美元 E 轮和 1.14 亿美元 G 轮，保护头寸而非放弃赌注。
可借鉴之处
规模赌注在融资寒冬中消亡：经历 18 亿美元估值下跌融资后，Udaan 通过将成本作为武器——连续三年 EBITDA 亏损削减 40%——并保持支持者持续注资而幸存。
后续进展
截至 2025 年 6 月，Udaan 累计融资 19.5 亿美元，估值约 18 亿美元。在 NCLT 于 2025 年 1 月批准后，公司整合其业务部门至 Hiveloop Ecommerce，报告 FY24 收入为 570.66 亿卢比，并表示有望在 18 个月内实现全集团 EBITDA 盈利，目标在 2025 年底或 2026 年初上市。它仍自称是印度 B2B 电商的领导者，并将新资本聚焦于快速消费品和 HoReCa 领域。
资料来源
- Udaan's Valuation Drops By Nearly 50% To $1.8 Bn In Down Round
- Udaan raises $114 million in extended Series G round led by M&G and Lightspeed
- udaan raises $114 million from M&G Investments, Lightspeed
发现哪里写错了？告诉我们。
轮到你了
你刚读完一家。说说你在做什么，看看谁在赌同一件事。
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