Zetwerk 的制造业市场押注：营收 15913 亿卢比，2026 年上市

B2B 平台，连接全球工业和消费品公司与印度制造商进行定制制造，外加一项管理制造业务。

印度分散的合同制造商可以联网成一个市场，让全球 OEM 信任其定制零件——平台规模胜过拥有工厂。

截至 2026 年融资超过 9 亿美元，加上 2025 年联合创始人通过 Creovate Innovation 投资的 600 亿卢比

Zetwerk 由 IIT 校友 Amrit Acharya、Srinath Ramakkrushnan、Rahul Sharma 和 Vishal Chaudhary 于 2018 年创立，押注印度分散的合同制造可以被数字化：客户带来设计，Zetwerk 找到能制造的作坊。其第一个品类是定制金属制造，那里“没有人有此类库存”，每笔订单都是按订单生产。

这个押注迅速扩大。Zetwerk 成为 2021 年印度第 25 家独角兽，D1 Capital 领投的 1.5 亿美元 E 轮融资，估值 13.3 亿美元，2021 财年营收增长约三倍至 1.28 亿美元，超过 100 家西方公司通过它将供应链转移到印度。它扩展到东南亚和北美，2024 年 12 月从 Khosla Ventures 和 The Schiehallion Fund 获得约 565 亿卢比（6700 万美元）的 F 轮扩展融资，2025 年联合创始人通过新实体 Creovate Innovation 向公司注资 600 亿卢比，为计划上市做准备。2025 财年总收入为 12798 亿卢比，亏损下降 60% 至 371 亿卢比。

Zetwerk 于 2026 年 3 月提交保密 IPO 文件，7 月获得 SEBI 批准，8 月提交 UDRHP，拟发行 2600 亿卢比的新股和 OFS。2026 财年持续经营收入增长 40.4% 至 15913.3 亿卢比，调整后 PBT 转正为 45.7 亿卢比，尽管由于一次性项目报告亏损扩大，公司退出了民用基础设施业务。

定制制造没有库存且不透明，是一个典型的市场低效率，等待数字化。

全球供应链从中国转移，为印度制造网络提供了顺风。

从简单制造开始，让 Zetwerk 在进入航空航天、能源和电子产品之前证明了质量和信任。

规模达 15913 亿卢比，最终使调整后 PBT 转正，但利润率微薄，使业务依赖新资本和 IPO 收益。

数字化分散行业在规模上回报丰厚，但市场利润率仍然微薄：即使营收达到 15913 亿卢比，也需要 IPO 和多年努力才能实现调整后盈利。

截至 2026 年 8 月中旬，Zetwerk 处于 IPO 的最后冲刺阶段：7 月获得 SEBI 批准，8 月 14 日提交 UDRHP，提议发行 2600 亿卢比新股和最多 9680 万股 OFS，收益主要用于偿还借款。2026 财年持续经营收入增长 40.4% 至 15913.3 亿卢比，调整后 PBT 转正为 45.7 亿卢比，制造订单簿达 12370 亿卢比，但报告亏损因例外项目扩大至 1606.2 亿卢比，经营现金流连续第三年为负，民用基础设施业务在 2026 年初获得批准后正在出售。