Archaxの規制下トークン化への賭け：まずFCA、次にFINRAが米国へのゲートウェイを開く

ロンドンに拠点を置くFCA規制対象のデジタル証券取引所、ブローカー、カストディアンであり、マネーマーケットファンドやその他のリアルワールドアセット向けのマルチチェーン・トークン化エンジンを運営している。

トークン化証券は規制の枠組みの中でしかスケールしない——だからこそArchaxは、主要な法域すべてにおいて認可された取引所、カストディアン、そして橋渡し役になるという賭けに出た。

abrdnが出資した1億5,000万ポンド（1億7,000万ドル）評価での2,400万ポンドの新規資金調達（Ledger Insights、2022年）、Stellar Development Foundationからの非公開の投資（2025年8月）、BaFin規制対象のDeutsche Digital Assetsの買収（2025年7月）

ArchaxはGraham Rodfordによってロンドンで共同創業され、まず地味な部分——ライセンス——に取り組んだ。2020年8月、FCAはArchaxを世界初のデジタル証券マルチラテラル・トレーディング・ファシリティとして認可し、同時にブローカーおよび現金・資産カストディアンの承認も付与した——共同創業者のMatthew Pollardが「ワンストップショップ」と呼んだのは、実験段階をようやく出たばかりの市場にとってのものであり、すでに35件のトークン化発行がパイプラインにあった。

ライセンスは時を経て価値を増した。abrdnは1億7,000万ドル評価で投資し、トークン化の波が押し寄せたとき——RWA市場は1年でおよそ2倍の260億ドルに拡大——Archaxは機関投資家が触れることのできる場となっていた。Stellarチェーンを統合し、トークン化されたabrdnマネーマーケットファンドを立ち上げ、Stellar Development Foundationから投資を引き出し（2025年8月）、BaFin規制対象のDeutsche Digital Assetsを買収して欧州の暗号資産ETPに到達し（2025年7月）、GenTwoと提携してEthereum、Hedera、Solana、Stellar、Cantonにまたがる仕組商品のトークン化を行った（2026年5月）。集大成は2026年9月8日に訪れた。FINRAが承認し、SECがArchax Marketsを米国のブローカー・ディーラーとして登録したことで、Archaxの英国およびスペインの事業体はSEC規則15a-6の下でトークン化私募を米国機関投資家に販売できるようになった——欧州の発行と米国の需要をつなぐ規制された橋である。

規制市場では許可は希少である。FCAのデジタル証券ライセンスを最初に保有したことで、トークン化に取引量が生まれるずっと前からArchaxはデフォルトの場となった。

新たな法域はそれぞれ前のものを置き換えるのではなく積み重なった——FCA、次に買収によるBaFin、次にCNMV、そしてFINRA/SEC——これが複合して、競合他社が一から再構築しなければならないマルチマーケット・ゲートウェイとなった。

チェーン非依存の姿勢が資産運用会社の安心感を保った。同じトークン化エンジンとカストディが、単一のチェーンへの賭けを強いることなく5つのネットワークに対応した。

ゼロから申請するのではなく規制対象事業体（Deutsche Digital Assets）を買収したことで、数年かかる承認期間が数か月の統合に変わった。

規制当局が新たなレーンを開くとき、ライセンスそのものが製品となる。Archaxは単一のトークンやチェーンに賭けるのではなく、4つの法域にまたがる規制されたレールを販売した。

2026年9月8日時点で、Archaxは英国、EU、そして今や米国にまたがる規制された取引所、ブローカー、カストディアン、トークン化プラットフォームとして運営しており、Archax Marketsはブローカー・ディーラーとして登録され、1か月以内に米国での事業を開始する見込みである——欧州のトークン化証券と米国の機関投資家マネーの双方向ゲートウェイとして位置づけられている。