Archax의 규제 토큰화 베팅: FCA 먼저, 그다음 FINRA가 미국 관문을 연다

런던에 있는 FCA 규제 디지털 증권 거래소, 브로커 및 수탁기관으로, 머니마켓 펀드와 기타 실물자산을 위한 멀티체인 토큰화 엔진을 운영한다.

토큰화 증권은 규제된 틀 안에서만 확장될 것이라는 판단 아래, Archax는 모든 주요 관할권에서 라이선스 거래소, 수탁기관 및 가교 역할을 하겠다는 것이었다.

abrdn이 투자한 1억 5,000만 파운드(1억 7,000만 달러) 밸류에이션으로 2,400만 파운드의 신규 자금 조달(Ledger Insights, 2022); Stellar Development Foundation의 비공개 투자(2025년 8월); BaFin 규제 Deutsche Digital Assets 인수(2025년 7월)

Archax는 Graham Rodford가 런던에서 공동 창업했으며, 가장 매력적이지 않은 부분인 라이선스를 먼저 확보하는 데 집중했다. 2020년 8월 FCA는 Archax를 세계 최초의 디지털 증권 다자간 거래 시설(MTF)로 승인했고, 브로커 및 현금·자산 수탁 승인도 함께 받았다. 공동 창업자 Matthew Pollard는 이를 실험실을 겨우 벗어난 시장을 위한 '원스톱숍'이라고 불렀으며, 이미 35건의 토큰화 발행이 파이프라인에 있었다.

라이선스는 시간이 지나며 가치를 발휘했다. abrdn이 1억 7,000만 달러 밸류에이션으로 투자했고, 토큰화 물결이 닥쳤을 때 — RWA 시장이 1년 만에 약 두 배로 늘어 260억 달러에 달했다 — Archax는 기관이 접근할 수 있는 장소였다. Stellar 체인을 통합하고 토큰화된 abrdn 머니마켓 펀드를 출시해 Stellar Development Foundation의 투자를 받았으며(2025년 8월), BaFin 규제 Deutsche Digital Assets를 인수해 유럽 암호화폐 ETP 시장에 진출했고(2025년 7월), GenTwo와 제휴해 이더리움, Hedera, Solana, Stellar, Canton 전반에 걸쳐 구조화 상품을 토큰화했다(2026년 5월). 정점은 2026년 9월 8일에 왔다. FINRA가 승인하고 SEC가 Archax Markets를 미국 브로커-딜러로 등록하면서, Archax의 영국 및 스페인 법인이 SEC Rule 15a-6에 따라 토큰화된 사모 발행을 미국 기관에 마케팅할 수 있게 되었다. 이는 유럽 발행과 미국 수요 사이의 규제된 가교다.

규제 시장에서는 허가가 희소하다. 최초의 FCA 디지털 증권 라이선스를 보유한 것이 토큰화에 거래량이 생기기 훨씬 전부터 Archax를 기본 거래 장소로 만들었다.

새로운 관할권마다 이전 것을 대체하는 것이 아니라 쌓였다. FCA, 인수를 통한 BaFin, CNMV, FINRA/SEC 순으로 — 경쟁자가 다시 구축해야 하는 다중 시장 관문으로 복리화되었다.

체인 불가지론은 자산운용사의 편안함을 유지시켰다. 동일한 토큰화 엔진과 수탁이 하나의 체인에 베팅하도록 강요하는 대신 다섯 개 네트워크에 서비스를 제공했다.

처음부터 신청하는 대신 규제 대상 기업(Deutsche Digital Assets)을 인수함으로써 수년의 승인 일정을 수개월의 통합으로 바꾸었다.

규제 당국이 새로운 경로를 열 때 라이선스 자체가 상품이 된다. Archax는 단일 토큰이나 체인에 베팅하는 대신 네 개 관할권에 걸쳐 규제된 레일을 판매했다.

2026년 9월 8일 기준, Archax는 영국, EU, 그리고 이제 미국에 걸쳐 규제 거래소, 브로커, 수탁기관 및 토큰화 플랫폼으로 운영되고 있으며, Archax Markets는 브로커-딜러로 등록되어 한 달 내 미국 운영을 시작할 것으로 예상된다. 유럽의 토큰화 증권과 미국 기관 자금을 위한 양방향 관문으로 자리매김하고 있다.