Stability AIのオープンモデルへの賭け：10億ドル評価のユニコーン、2024年の救済、7,600万ドルのエンターテインメント分野のシリーズB

Stable Diffusionを手がけるロンドン発の生成AIスタートアップ。Stable Diffusionは、オンライン上のAI生成画像の大半を支えたオープンなテキスト・トゥ・イメージモデルであり、その後、音声や動画のモデルにも事業を拡大した。

自由にダウンロードできるオープンウェイトのモデルが開発者を獲得し、その結果生まれるエコシステムを後にエンタープライズ向けおよびプロフェッショナル向けツールを通じて収益化できる、という賭けだった。

2022年にCoatueとLightspeedが主導した10億ドル評価額での1億100万ドルのシード調達（ロイター）。2024年6月には約8,000万ドルの救済融資に加え、サプライヤーへの約1億ドルの債務免除と、約3億ドルの将来債務からの解放を得た。

2020年にロンドンでEmad Mostaqueによって設立されたStability AIは、Stable Diffusionのオープン公開によって瞬く間に名声を得て、10億ドル評価額で1億100万ドルのシード調達を行った。しかし収益は誇大広告に追いつくことはなかった。2023年後半までに、報告によれば月約800万ドルを燃焼し、主要な研究者を失い、40億ドル評価額での調達にも失敗した。

Mostaqueは「分散型AI」を追求するため2024年3月22日に辞任し、その1か月後に約200人規模の同社は人員削減を行った。2024年6月25日、Sean Parker、Coatue、Lightspeedが率いるグループが約8,000万ドルの救済融資を完了し、Weta DigitalのPrem AkkarajuをCEOに、Parkerをエグゼクティブチェアマンに据え、サプライヤーへの約1億ドルの債務と約3億ドルの将来債務を交渉によって解消した。

救済された同社はエンターテインメントを軸に再構築した。EA（2025年10月）、Universal（2025年10月）、Warner Music（2025年11月）との製品提携を締結し、2026年4月には有料のBrand Studioサブスクリプションを開始、2026年8月25日にはSony Music、Universal、Warner、EA、AMD Venturesなどを含む投資家から、非公開の評価額で7,600万ドルのシリーズBを完了した。約1,200万点の画像をめぐるGetty Imagesの著作権訴訟は、2026年4月に却下申立てを免れて存続している。

Stability AIは、競合他社がモデルを非公開に保っていた時期にオープンウェイトを選び、大規模なコミュニティ配布を獲得した一方で、収益化という現実の課題を先送りした。

2022年の10億ドル評価額でのシード調達は、ビジネスモデルが存在する前に誇大広告を価格に織り込んだものであり、2024年までには現金燃焼と収益不足により、同社は過去のいずれの評価額でも投資対象にならない状態となった。

救済は所有権のリセットだった。新CEO、エグゼクティブチェアマン、取締役会が緊急事態を第二の会社へと転換し、旧キャップテーブルは事実上減額された。

2026年の道筋は、この賭けがついに収益化しつつあることを示している。権利を管理するエンターテインメント大手が、敵対者ではなく投資家および顧客となった。

ビジネスモデルなき配布は導火線であり、堀ではない。オープンウェイトの名声は資本とコミュニティを引き寄せたが、誇大広告のサイクルが転換したとき、そのリーチの収益化が会社のすべてとなった。

2026年9月時点で、Stability AIはCEOのPrem Akkarajuの下、Sean Parkerをエグゼクティブチェアマンとし、James CameronやCoatueのThomas Laffontを含む取締役会を備えた、活動中の独立企業である。Akkarajuの下で2回のエクイティラウンドと転換社債を通じて2億3,200万ドルを調達したと報告しており、これは2022年のシードを除く。また、エンタープライズ向けアクセスと月額19ドルおよび50ドルのBrand Studioサブスクリプションを販売し、一部の作業をサードパーティのモデルに振り向けている。Stable Audio 3.0はライセンス済みのトレーニングデータを売り文句としている一方、Gettyの約1,200万点の画像をめぐる著作権訴訟とアーティストによる集団訴訟は、米国の裁判所で係争中である。