코피아의 케냐 농촌 전자상거래 베팅: 1억 2,000만 달러 조달 후 2024년 청산

코피아는 케냐에 기반을 둔 농촌 전자상거래 플랫폼이었다. 고객은 전화나 지역 에이전트를 통해 생활용품을 주문했고, 코피아 자체 물류가 마을과 도시 근교 지역까지 배송했다.

저소득 농촌 아프리카인들이 유선전화를 뛰어넘었듯 소매업도 뛰어넘을 것이라는 베팅이었다. 지역 에이전트 주문 네트워크가 현금결제 도매 매장과 도시 전용 전자상거래를 이길 수 있다는 것이었다.

2015~2023년에 약 1억 2,000만 달러를 조달했다(2022년 굿웰 주도의 5,000만 달러 시리즈 C, 2023년 엔자 주도의 2,000만 달러 추가 조달). 투자자로는 굿웰, 라이트록, DFC, DEG, 엘레아, DOB 에쿼티 등이 참여했다

2013년 실리콘밸리 출신 경영진 트레이시 터너와 조너선 루이스가 설립한 코피아는, 누군가 농촌 배송 문제를 해결한다면 아프리카의 소외된 다수가 유선전화를 뛰어넘었던 것처럼 전통 소매업도 뛰어넘을 것이라는 논제로 케냐에서 출범했다.

2023년 2월까지 코피아는 4만 3,000명 이상의 에이전트를 통해 1,300만 건 이상의 주문을 처리했다. 5,000만 달러 시리즈 C(2022년 1월, 굿웰 주도)와 2,000만 달러 추가 조달(2023년 12월, 엔자 주도)로 총 조달액은 약 1억 2,000만 달러에 달했다. 그러나 단위 경제성은 끝내 실현되지 않았다. 2023년 4월 우간다에서 철수했고, 케냐 인력의 25%를 감축했으며, 2023년 12월 비자 월렛 파트너십을 체결했지만, 그럼에도 다음 라운드 자금을 조달하지 못했다.

2024년 5월 미국 모회사 이사회는 챕터 7 신청을 승인했고(부채 4,550만 달러 대비 자산 약 40만 4,000달러, 현금 2만 달러 공개), 코피아 케냐는 KPMG 관리 하에 법정관리에 들어갔다. 약 1,060명의 직원을 해고했고 6개 도시에서 서비스를 중단했으며, 2024년 7월에는 청산 절차로 전환해 채권자들에게 상환하기 위해 배송 트럭과 창고를 매각했다.

에이전트 기반 주문은 스마트폰이나 신용카드가 없는 고객에게 도달했다. 주류 전자상거래가 완전히 외면했던 부문이었다.

인간이 수행하는 라스트 마일이 실제 물량을 창출했고, 2023년 초까지 1,300만 건 이상의 주문과 4만 3,000명 이상의 에이전트가 수요가 존재했음을 입증했다.

그러나 농촌의 작은 장바구니와 값비싼 라스트 마일 물류로 인해 주문당 수익이 배송비를 충당하기에 너무 적었고, 성장은 끊임없는 신규 자본에 의존했다.

자금 가뭄이 닥쳤을 때 이 모델에는 완충 여력이 없었다. 우간다는 철수했고, 케냐 인력의 4분의 1이 떠났으며, 다음 라운드는 오지 않았다.

도약 논제는 자본 시장이 닫히기 전에 단위 경제성이 실현되어야 한다. 코피아의 에이전트는 실제 수요를 창출했지만, 작은 장바구니와 값비싼 라스트 마일 배송 때문에 다음 라운드에 의존하게 되었다.

2024년 11월 기준 코피아 글로벌은 영업을 중단했다. 캘리포니아 모회사는 2024년 5월 챕터 7을 신청하며 부채 4,550만 달러 대비 자산 약 40만 4,000달러, 현금 2만 달러를 보고했고, 선순위 담보 채권자 WTI 펀드에 1,700만 달러를 갚아야 했다. 무담보 채권자에게 남은 자금은 없었다. 코피아 케냐는 2024년 5월 24일 KPMG 관리 하에 법정관리에 들어갔고 약 1,060명의 직원을 해고했으며, 7월 청산으로 전환해 채권자들에게 상환하기 위해 트럭과 창고를 매각했다. 엔자, 굿웰, DOB 에쿼티는 이후 역내 딜 흐름을 축소했다.