Alerzo的B2B分销赌局终结：₦43.8亿债务、账户冻结、车队出售

Alerzo是一家总部位于伊巴丹的B2B电商平台，将快消品供应商直接与尼日利亚的非正规零售商——小卖部、杂货店和街角小店——连接起来，用自有巴士和摩托车车队送货，绕过传统批发商。

自有车队快消品分销能打败尼日利亚的批发中间商：借营运资金来维持渠道，用薄利换规模。

披露的股权融资约2000万美元，包括由Nosara Capital领投的1050万美元A轮，以及更早轮次的Baobab Network等；2025年1月，Alerzo又从Moniepoint Microfinance Bank获得一笔50亿奈拉（约330万美元）的18个月期营运资金贷款，由其董事总经理个人担保。

Adewale Opaleye于2018年在伊巴丹创立Alerzo，源于一个观察：尼日利亚超过500万家小零售店从碎片化、高加价的分销商进货。风投支持了这一逻辑——Nosara Capital领投的1050万美元A轮使公开融资总额超过2000万美元——Alerzo在尼日利亚西南部扩张，拥有数百辆车和员工，瞄准每家店都卖的品类：肥皂、油、零食和饮料。

这种模式的盈利条件从一开始就很苛刻：约2–5%的快消品毛利必须覆盖仓库、燃料、司机、损耗和店头赊账，而尼日利亚的物流成本高企。从2023年起，Alerzo开始裁员，先裁了5%，一年内又裁了15%，归咎于成本上涨和经济恶化。2025年1月20日，其董事会决定从Moniepoint Microfinance Bank获得50亿奈拉（约330万美元）的18个月营运资金贷款；到2025年11月，Moniepoint发出催款函，并于12月4日提起诉讼，截至12月初欠款余额为43.8亿奈拉，外加利息。2026年1月30日，拉各斯联邦高等法院的Daniel Osiagor法官批准了资产冻结令，冻结Alerzo及其董事总经理、个人担保人和一家新加坡实体的账户和资产，金额不超过上述欠款。

2026年2月，视频显示Alerzo品牌的巴士和摩托车停在伊巴丹工厂，nairametrics报道称公司正在变卖配送资产以偿还债务；创始人Adewale Opaleye说这些车辆是报废的，仍有400多辆在运营。到2026年5月，techbuild.africa报道Alerzo正在清盘其新加坡融资载体——于2026年4月20日解散Alerzo 1A子基金——留下被法院冻结的尼日利亚控股公司，未来几个月将决定是重组还是全面清盘。

切入点选错了时机：在2020–2022年的繁荣期，自有车队和仓库看似护城河，但在融资枯竭时成了固定成本负担。

单位经济从未闭环：2–5%的品类利润无法覆盖尼日利亚的物流成本，所以每一单规模的扩大只是烧钱，而不是盈利。

股权增长掩盖了缺口，直到债务将其暴露：2025年1月的50亿奈拉贷款是救命钱，其18个月期限和可立即收回条款没有留下应对宏观冲击的空间。

宏观经济转折恰好发生在模型需要廉价资金的时候：2023年后通胀超30%、奈拉贬值、信贷市场收紧，同时挤压了Alerzo及其欠款小店。

如果单位经济模型无法覆盖债务，股权融资带来的规模只是更大的跌幅：Alerzo的车队是它的护城河，也是贷款到期时的陷阱。

截至2026年9月6日，Alerzo的尼日利亚运营公司因43.8亿奈拉的Moniepoint债务被联邦高等法院冻结资产，其新加坡特殊目的实体被注销（Alerzo 1A于2026年4月20日解散），伊巴丹车队正在清盘；创始人Adewale Opaleye否认核心业务已停，称仍有400多辆车在运行。尚无正式破产判决，但贷款方和媒体将该公司视为实际上已经清盘——这是薄利多销B2B分销领域最显眼的案例。