d.light的PAYGo太阳能押注：从煤油灯到10亿美元证券化里程碑

营利性太阳能公司，向非洲和亚洲的离网家庭销售按使用付费的太阳能家用系统和电器，并通过客户分期付款为购买提供融资。

离网家庭会以小额分期方式购买太阳能；将这些分期付款打包成投资级绿色债券，释放资金，服务数百万更多客户。

2004年，Sam Goldman作为和平队志愿者在贝宁，目睹邻居的儿子在煤油灯事故中被严重烧伤；在斯坦福商学院他遇到Ned Tozun，两人2007年毕业后创立d.light。首款产品2008年上市，创始目标是到2020年让1亿人摆脱煤油灯——d.light称已于2020年1月实现。

d.light在非洲和亚洲拓展现金销售的太阳能灯，之后转向按使用付费（PAYGo）的分期销售，让客户买得起更大的太阳能系统和电器。自2020年起，它通过出售客户应收账款来融资：肯尼亚2.38亿美元多币种贷款、坦桑尼亚1.25亿美元贷款、尼日利亚本币证券化，以及2026年6月由渣打银行安排、Green Guarantee Company全额担保的5000万美元绿色债券。

规模化：2026年6月的债券——四年期、BBB评级、在伦敦证交所国际证券市场上市——推动d.light累计证券化融资突破10亿美元，公司预计到2030年支持超过2000万首次能源连接并创造5万个就业岗位。

煤油灯危险、质量差且长期成本高，为廉价太阳能替代品提供了清晰的切入点。

分期付款符合离网家庭真实的收支方式，使PAYGo成为贴合客户的定价模式。

将应收账款证券化，让急需资金的太阳能公司能循环资金发展新连接，而不是依赖补助和影响基金。

Green Guarantee Company的担保加上伦敦上市，首次将主流机构投资者引入这一小众资产类别。

低收入客户稳定的小额支付在规模化收取后，可以成为投资级资产；还款记录和担保比产品价格更重要。

截至2026年6月，d.light作为非洲资本最充足的离网太阳能公司之一正在规模化。其5000万美元绿色债券（2026年6月23日，惠誉BBB，Green Guarantee Company全额担保）预计将支持约430万人获得清洁能源。加上自2020年以来的肯尼亚2.38亿美元、坦桑尼亚1.25亿美元和尼日利亚证券化，累计证券化融资已超过10亿美元。Legal & General和Calvert Impact Capital等投资者表明主流资金已进入离网能源领域。下一个里程碑：2030年2000万首次连接。