Ecom Express的B2C物流豪赌以贱卖收场：估值从7000亿卢比跌至140.7亿卢比

Ecom Express是一家总部位于古尔冈的第三方电商物流公司，为印度各地的市场平台和D2C品牌提供配送和履约服务。

专注于B2C电商配送网络，以可持续盈利赢得印度物流竞赛——但从未将业务多元化，始终依赖最大客户。

从Warburg Pincus、英国国际投资公司（BII）、Partners Group等融资超过3.24亿美元；最后一次估值接近7300亿卢比（约8.5亿美元）

Ecom Express由四位前Blue Dart高管于2012年创立，包括已故的T.A. Krishnan，于2013年1月开始运营，发展成为印度最大的电商物流公司之一，覆盖超过2400个城市，处理超过20亿件货物。

2022年IPO搁置后，联合创始人兼CEO Krishnan于2023年10月去世。其最大客户Meesho——占收入约52%——于2024年初推出自营物流部门Valmo，大幅削减出货量。2024年8月递交的2600亿卢比IPO文件遭到竞争对手Delhivery的欺诈指控，在裁员超500人、关闭约1000个配送中心后，上市计划于2025年2月再次搁置。

2025年4月，Delhivery同意以140.7亿卢比（约1.65亿美元）收购Ecom Express 99.4%的股权，较上一次估值下跌约80%；Warburg Pincus、Partners Group和BII以巨额亏损退出。

Ecom Express在FY21实现盈利，且在单位经济性方面纪律严明，在亏损行业中看起来是安全押注，因此投资者持续注资。

收入中约52%集中在Meesho，意味着客户一个战略举动就能抹去公司的增长故事。

2023年联合创始人兼CEO Krishnan去世，失去了建立网络的经营者，其继任者专注于规模和IPO。

IPO文件引发竞争对手欺诈指控，摧毁了上市路径，收购成为唯一出路。

如果物流网络让一个客户占据一半收入，那只是租来的护城河：当Meesho将配送内部化时，Ecom Express没有多元化的业务，也没有上市的股权故事。

截至2026年9月，Ecom Express在2025年4月被收购后并入Delhivery运营；这笔140.7亿卢比的交易让Warburg Pincus、Partners Group和BII以约70%的亏损退出，而数千个Ecom Express职位面临整合。Delhivery未披露详细的整合结果，Ecom Express不再有独立的上市地位。