Enpal的家庭电气化赌注：GEG/太阳能套餐繁荣、2024年低迷、23亿欧元融资轮

一家柏林安装商，通过订阅计划向房主提供屋顶太阳能、电池、热泵和电动车充电桩，并运营一个能源交易平台（Enpal.One+）。

德国家庭会电气化，如果他们能以零首付的订阅方式获得太阳能、电池和热泵，且2024年的GEG和Solarpaket法规能推动这一转变。

截至2025年4月，来自TPG Rise Climate、Westly Group和Activate Capital等投资者的风险投资股权资金约6.9亿欧元，外加50亿欧元的再融资承诺。

Enpal于2017年在柏林成立，并构建了在线配置器，让房主零预付款订购太阳能。其赌注是，如果消除财务障碍，德国家庭会电气化，并将订阅模式扩展至2023年9.05亿欧元的营收，成为德国最知名的绿色科技独角兽。

2024年带来了监管浪潮和大反转。2024年1月《建筑能源法》（GEG）生效，要求新房供暖使用65%的可再生能源，此前经过激烈政治辩论；随后2024年5月Solarpaket I出台，简化了阳台和屋顶太阳能的电网注册。然而并未出现不间断的繁荣，而是德国热泵销量在2024年近乎减半，因为围绕GEG的政治斗争造成了不确定性。Enpal的营收从9.05亿欧元下滑至8.6亿欧元，并陷入亏损；创始人马里奥·科勒表示公司投入超过1亿欧元进行彻底重组，从在线太阳能平台转变为涵盖光伏、热泵、电池、智能电表及能源管理和交易系统的综合供应商。

仍在运营且扩张中：Enpal报告2025年1月和2月销售额创纪录且实现正利润，2025年目标营收10亿欧元，并在2025年4月由TPG领投（软银及新投资者参与）完成1.1亿欧元融资，估值23亿欧元。

GEG和Solarpaket I将住宅电气化列为政策优先项，为零首付太阳能加热泵套餐创造了需求环境。

围绕GEG的政治斗争导致2024年德国热泵销量减半，证明法规不确定性会打击需求，即使法规站在公司一边。

Enpal的订阅模式将2万欧元以上的购置转为月度支付，在买家对价格敏感时更具吸引力。

超过1亿欧元的重组为综合能源提供商表明，公司将2024年的低迷视为扩展而非退却的信号。

TPG和软银在2025年4月给予公司23亿欧元估值，押注家庭电气化需求将反弹。

创业公司可以基于新法律做出正确的赌注，但也会受到法律政治的影响：法规催生需求，但废除之争会让市场降温，快于补贴升温的速度。

截至2025-04-07，Enpal已筹集约6.9亿欧元的风险投资股权（TPG Rise Climate、Westly Group、Activate Capital等），外加50亿欧元的再融资承诺，并由TPG领投、软银参与完成了1.1亿欧元融资，公司估值23亿欧元。经历了2024年营收从9.05亿欧元降至8.6亿欧元、德国热泵市场减半导致亏损后，Enpal报告2025年1月和2月销售额创纪录并实现正利润，2025年营收目标10亿欧元，并定位为拥有Enpal.One+交易平台的全套家庭能源供应商。