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Facebook以500亿美元估值融资5亿美元，押注可延迟IPO
2011年1月，Facebook以500亿美元估值从高盛和DST获得5亿美元投资，并计划通过高盛的一个工具再融资15亿美元——全程不进行IPO。
做的是什么生意
Facebook is a social networking site that became the most-visited website in the US in 2010 — 8.9% of all US web visits from January through November — and was still a private company valued at $50B in early 2011.
启动资金：$500M at a $50B valuation: $450M from Goldman Sachs and $50M from Digital Sky Technologies, which had entered Facebook at a $10B valuation; Goldman planned to raise up to $1.5B more from wealthy clients.
起因
By early January 2011 Facebook had roughly tripled in value over the previous year, per SharesPost, to about $42.4B, with some secondary-market trades implying $56B; $40M of its shares had changed hands in a single November 2010 auction on SecondMarket. The SEC had just opened an inquiry into private-stock trading, and Zuckerberg had publicly waved off an IPO — 'Don't hold your breath,' he said at an industry conference in November. People involved in the fund-raising said the board had indicated it would consider going public in 2012.
经过
On Sunday night, 2 January 2011, Goldman brokers emailed wealthy clients offering a minimum $2M investment in an unnamed private company, warning that participants would receive material non-public information and could not sell shares until 2013. The company was Facebook: Goldman invested $450M and Digital Sky Technologies $50M at a $50B valuation — more than the market values of eBay, Yahoo or Time Warner — and Goldman planned a special-purpose vehicle to raise up to $1.5B from clients while counting the pool as one investor, skirting the SEC rule that forces disclosure past 499 shareholders.
结果
At announcement the deal was expected to roughly double Zuckerberg's personal fortune — Forbes put it at $6.9B at a $23B valuation — and to give Facebook cash for hiring, products and acquisitions without public-company disclosure. Whether the special-purpose vehicle would pass SEC scrutiny was unresolved, and the open question was how long a $50B company could keep funding itself off the public markets.
背景
Facebook是一个社交网站，到2010年已成为美国访问量最大的网站——1月至11月占所有网页访问量的8.9%，超过谷歌——同时保持私有。2011年1月初，它宣布从高盛和数字天空技术融资5亿美元，估值500亿美元，高于eBay、雅虎和时代华纳的市值。
交易的结构就是赌注。高盛投资4.5亿美元，DST投资5000万美元，高盛计划设立一个特殊目的工具，从富裕客户（每人最低200万美元）筹集最多15亿美元，并在美国证券交易委员会要求超过499名股东需披露财务结果的规则下将资金池视为单一投资者。客户将被锁定至2013年不能出售，并被警告将收到重大非公开信息。
扎克伯格曾对IPO的可能性不屑一顾——他在2010年11月的一次会议上说“别屏住呼吸”——尽管美国证券交易委员会对Facebook、Twitter、Zynga和LinkedIn的私有股票市场展开调查。该交易预计将使他的财富大约翻倍，并让Facebook在无需上市的情况下获得现金用于招聘、产品和收购。
对DST来说，这轮融资使其早期投资（以100亿美元估值进入）的价值增加了四倍。文章指出，高盛的参与也可能让该银行在Facebook最终让步时主导其IPO——同样的私有市场压力曾推动微软和谷歌走向IPO。
这件事要成立，得有什么
- Facebook需要资金——用于招聘、产品和收购——但不想承担上市带来的披露和季度审查。
- 特殊目的工具是结构性楔子：数千名高盛客户可以算作一个投资者，使Facebook保持在SEC 499名持有人披露门槛之下。
- 500亿美元的估值需要可信度，高盛的名声加上DST的重复投入提供了这一点，而二级市场上估值在一年内大约增长了两倍。
- 扎克伯格的反IPO立场是一个时机赌注：私有市场足够流动以资助增长，如果压力增大，董事会仍可选择在2012年IPO。
可借鉴之处
一轮引人注目的私有融资可以在没有IPO的情况下购买增长，但围绕500人披露规则设计的工具会招来它意在规避的监管机构——结构本身就是风险。
后续进展
截至2011年1月3日，高盛和DST的5亿美元融资已宣布，但从高盛富裕客户那里筹集最多15亿美元的计划尚未实施，SEC对特殊目的工具的看法未知。Facebook保持私有，据分析师估计盈利，董事会据说愿意考虑2012年IPO，而扎克伯格仍抵制；二级市场交易继续进行。该交易真正的考验——一家价值500亿美元的公司能否在公开市场之外自我融资——尚未解决。
资料来源
- Goldman Sachs invests in Facebook at $50 Billion valuation
- Goldman Sachs invests in Facebook at $50 Billion valuation (HN thread)
发现哪里写错了？告诉我们。
轮到你了
你刚读完一家。说说你在做什么，看看谁在赌同一件事。
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