Xanh SM 的全电动车出租车豪赌：占据越南科技打车市场 51.5%

GSM 运营 Xanh SM，这是越南最大的纯电动网约车平台——由公司招募司机驾驶 VinFast 汽车和电动摩托车——并提供送货和电动车租赁服务。

越南将直接跳跃至全电动车出租车：拥有庞大的 VinFast 车队和电动摩托车，以成本、密度和品牌优势击败轻资产竞争对手。

注册资本最初为 3 万亿越南盾（范日旺持股 95%），到 2024 年 4 月增至 9.66 万亿越南盾，到 2026 年 6 月达到 54 万亿越南盾（约合 21 亿美元）。

Vingroup（VinFast 母公司）董事长范日旺于 2023 年 3 月注册 GSM，并于 2023 年 4 月 14 日在河内推出 Xanh SM 服务，作为越南首个纯电动出租车服务——初始车队包括 600 辆 VinFast 汽车，可通过应用或热线预订，并计划同月进军胡志明市。

到 2023 年底，Xanh SM 占据科技打车市场 18.17% 的份额（仅次于 Grab 的 56%），并根据 3 万辆汽车和 20 万辆摩托车协议，在首年购买了 7100 辆 VinFast 汽车；2023 年底开始拓展至老挝。到 2025 年，其业务涵盖汽车、摩托车和送货服务，进入印度尼西亚和菲律宾；西贡评级报告首次披露 2025 年净营收约 17,400 亿越南盾，同比增长 125%（2024 年约 7700 亿越南盾），预计 EBITDA 将从 2026 年起改善。

仍在扩张：2025 年第四季度占越南科技打车市场约 51.5%，信用评级上调至 vnBBB+，展望稳定；注册资本达 54 万亿越南盾；计划 2026–2028 年在东南亚和印度建立业务。

赌注就是公司本身：越南此前没有全国规模的纯电动、自有车队出租车服务，GSM 投入 54 万亿越南盾以改变这一现状。

结果有日期且可衡量：2023 年科技打车市场份额 18.17%，2025 年第四季度升至 51.5%；2025 年净营收 17.4 万亿越南盾，同比增长 125%。

与 VinFast 的垂直整合使得这一赌注在结构上成本更低：GSM 购买制造商自家的电动车，协调车队成本、充电和供应。

这表明在特定市场中，资本密集型战略能在发布两年内击败轻资产现有企业（Grab、Be、Gojek）。

当车队实现垂直整合时，自有车队模式可以击败轻资产竞争对手：GSM 与 VinFast 的合作让成本优势转化为两年内 51.5% 的市场份额，但代价是 54 万亿越南盾的资本投入。

截至 2026 年 9 月 2 日，GSM 正在扩张：Xanh SM 占据越南科技打车市场约 51.5%（2025 年第四季度），2025 年净营收为 17.4 万亿越南盾（同比增长 125%），评级为 vnBBB+。2026 年 6 月增资后注册资本达到 54 万亿越南盾；业务覆盖老挝、印度尼西亚和菲律宾；计划在 2026–2028 年扩展至东南亚和印度。西贡评级预计 EBITDA 将从 2026 年起改善，但指出车队、充电和价格竞争方面资本需求巨大；GSM 在 2026 年年中更换了总经理。关键问题在于市场领先地位能否转化为利润。