Ynsect的昆虫蛋白豪赌：融资4.25亿美元，全球最大昆虫农场，2025年清算

工业化昆虫养殖：自动化垂直农场养殖黄粉虫，将其转化为鱼类和动物饲料用蛋白质以及肥料，宠物食品和人类食品是后续市场。

黄粉虫蛋白能以工业规模替代鱼粉——先建全球最大昆虫农场，单位成本就会降到大宗商品水平。

2020年股权和债务C轮融资3.72亿美元；2011至2025年累计融资约5.8亿美元，据法国财政部数据，其中包括1.48亿欧元公共补贴。

2011年由Antoine Hubert和Alexis Angot创立，Ynsect在法国多勒建成黄粉虫试验农场，押注水产养殖对蛋白质需求的激增将超过野生鱼粉供应。2020年10月，其完成创纪录的3.72亿美元C轮融资——由Astanor、Upfront和Robert Downey Jr.的Footprint Coalition支持——用于在亚眠附近建造全球最大昆虫农场。

亚眠农场于2022年初启用，2024年夏季开始生产蛋白质。收入仍然微薄——2023年收入580万欧元，而负债约1.04亿欧元——Ynsect表示还需约1.3亿欧元才能实现2028年收入1.31亿欧元的计划。2024年9月申请破产保护，2025年1月招标寻找投资者未果，2025年3月转为司法重整，均未能找到买家。

2025年12月1日，埃夫里商业法院在Ynsect无法提供持续经营计划资金后裁定其司法清算。多勒工厂找到部分买家（生物解决方案制造商Kepréa），而亚眠大型农场关闭，约43名剩余员工面临裁员。

需求信号是真实的——水产养殖蛋白质用量增长迅速——但Ynsect押注客户会在成本曲线下降前为昆虫蛋白支付工业价格。

它选择了规模优先战略：资本密集型、全自动农场，假定建成后单位成本会下降，没有为延期或资金缺口留出余地。

收入微薄（2023年580万欧元），而负债和员工人数增长，因此每一轮救助都需要在气候科技融资低迷之际获得更大的新资本。

更便宜的传统蛋白质——豆粕和鱼粉——在欧洲昆虫蛋白市场仍然很小时就压低了昆虫粉的价格，使得“先做大，再降价”的计划无法实现。

规模优先的工业赌注只有在单位成本在资金耗尽前下降才能奏效：Ynsect建成了农场，但昆虫蛋白从未比便宜的豆粕和鱼粉更具优势。

截至2026年9月，Ynsect仍在清算中：埃夫里法院2025年12月1日的裁决结束了运营，约43名剩余员工被裁员，只有多勒工厂被生物解决方案制造商Kepréa部分接管。亚眠大型农场空置，由地方政府重新开发，因其涉及1.48亿欧元公共资金，其倒闭继续在法国媒体和政治中引发讨论。