Fervo Energys Fracking-Wette im Geothermiebereich: vom 3,5-MW-Pilotprojekt zum 2,2-Milliarden-Dollar-Börsengang und einem 500-MW-Kraftwerk

Fervo Energy entwickelt Enhanced-Geothermal-Systeme: Das Unternehmen bohrt horizontal in tiefes heißes Gestein, erzeugt Risse darin, zirkuliert Wasser und verkauft den daraus gewonnenen rund um die Uhr verfügbaren CO2-freien Strom an Versorgungsunternehmen und Unternehmenskunden.

Dass horizontales Bohren und mehrstufiges Fracking – das Drehbuch aus dem Schieferölgeschäft – Geothermie günstig und skalierbar in jedem heißen Gestein machen könnten, nicht nur an seltenen hydrothermalen Standorten.

Bis Ende 2023 mehr als 180 Millionen Dollar von Investoren eingesammelt

Tim Latimer, der seine Karriere in der Öl- und Gasbranche begann, und Mitgründer Jack Norbeck waren zwei Jahre lang am Lawrence Berkeley National Laboratory eingebunden und gründeten 2017 Fervo in Houston mit der Mission, Geothermie durch horizontales Bohren und mehrstufige Bohrlochfertigstellung zu skalieren. Google unterzeichnete im Mai 2021 die erste Unternehmensvereinbarung für Enhanced Geothermal, und der Öl- und Gasproduzent Devon Energy investierte im April 2023 10 Millionen Dollar.

Im Juli 2023 erbrachte der Bohrlochtest von Fervos Projekt Red 3,5 MW – das leistungsstärkste Enhanced-Geothermal-System der Geschichte – und im November 2023 begannen Elektronen zu NV Energy für Googles Rechenzentren in Nevada zu fließen, das erste Enhanced-Geothermal-Kraftwerk am US-Stromnetz. Cape Station im Beaver County, Utah, wuchs von 400 MW auf 500 MW, als Shell Energy im April 2025 einen 15-jährigen PPA über 31 MW unterzeichnete und sich damit früheren Verträgen mit Southern California Edison und der Clean Power Alliance anschloss. Im März 2026 unterzeichnete Fervo einen Rahmenvertrag zur Entwicklung von bis zu 3 GW für Google bis 2033; das erste Quartal 2026 brachte 421,4 Millionen Dollar an nicht rückgriffsberechtigten Projektfinanzierungen – die ersten überhaupt für ein Enhanced-Geothermal-Projekt – und am 14. Mai 2026 ging Fervo an der Nasdaq an die Börse und nahm rund 2,2 Milliarden Dollar ein.

Noch im Bau: Cape Station Phase I (~100 MW) befindet sich in der Inbetriebnahme, wobei die erste Stromerzeugung für das vierte Quartal 2026 angestrebt wird; Phase II (~400 MW) ist für 2028 im Bau, und 658 MW an Stromabnahmeverträgen sind abgeschlossen – bei der Wette geht es jetzt um die Umsetzung im Versorgungsmaßstab.

Der Werkzeugkasten des Schieferölgeschäfts war erprobt und ausgereift: Horizontales Bohren und mehrstufige Fertigstellungen senkten die Kosten pro Megawatt weit schneller, als es die Neuentwicklung von Bohrlochtechnologie von Grund auf getan hätte.

Enhanced Geothermal verspricht verlässliche Stromerzeugung rund um die Uhr statt intermittierender Einspeisung – weshalb Käufer wie Google und Southern California Edison Verträge unterzeichneten, während die Technologie noch nicht erprobt war.

Projekt Red war bewusst klein (3,5 MW) – ein Pilotprojekt, das dimensioniert war, um die Physik zu belegen und den 500-MW-Ausbau abzusichern, statt eines großen ersten Kraftwerks.

Fervo hat das Kapital richtig gestaffelt: Wagniskapital für den Piloten, dann nicht rückgriffsberechtigte Projektfinanzierungen und eine Börsennotierung, sobald die Ressource und die Verträge bankfähig waren.

Übernimm das Drehbuch einer benachbarten Branche (Schieferölbohren), um eine Ressource anzugehen, die alle für festgelegt hielten, und nutze dann ein kleines Pilotprojekt, um die Physik zu belegen, bevor Projektkapital in großem Maßstab beschafft wird.

Stand September 2026 nahm Fervo (NASDAQ: FRVO) Cape Station Phase I (~100 MW) in Betrieb, wobei die erste Stromerzeugung für das vierte Quartal 2026 angestrebt wurde, und Phase II (~400 MW) war für 2028 im Bau. Das Unternehmen hielt 658 MW an abgeschlossenen PPAs, einen 3-GW-Rahmenvertrag mit Google, 421,4 Mio. Dollar an nicht rückgriffsberechtigten Projektfinanzierungen (ein Novum für Enhanced Geothermal) und rund 2,2 Mrd. Dollar an Bruttoerlösen aus dem Börsengang vom Mai 2026. Der Umsatz im ersten Quartal 2026 betrug 61.000 Dollar bei einem Nettoverlust von 31,8 Mio. Dollar – weiterhin Bau, keine Stromerzeugung. Die offene Frage ist, ob die erste Stromerzeugung von Cape Station termingerecht und zu den geplanten Kosten erfolgt.