Dutchie、大麻のスケジュール変更が銀行業務と決済を解き放つことに賭ける；スケジュールIIIが実現

Dutchieは大麻小売業向けのオペレーティングシステムであり、米国とカナダの6,500以上のディスペンサリーが利用するEコマース、POS、ロイヤルティ、決済ソフトウェアを提供し、年間220億ドル超の売上を処理している。

連邦レベルのスケジュール変更と銀行改革が実現すれば、州法で合法化された大麻が通常の産業となり、280Eが終了し、Dutchieのマーチャントプラットフォームへのカード決済が可能になるという賭けだった。

2021年10月、D1 Capitalが主導した評価額37億5,000万ドルでのシリーズDで3億5,000万ドルを調達し、総調達額は6億ドルを超えた（TechCrunch）。

ロス・リプソンとザック・リプソンの兄弟が2017年にオレゴン州ベンドでDutchieを創業し、州法で合法化されたディスペンサリーが他の小売業と同様にデジタル化されることに賭けた。2021年10月までに5,000以上のディスペンサリー向けに年換算140億ドルの売上を処理し、評価額37億5,000万ドルで6億ドル超を調達し、スケジュール変更とSAFE Banking Actに明確に賭けていた。

2021年のピーク後も、Dutchieは大麻スケジュール改革連合の共同議長として政策活動への資金提供を続け、「数千時間と数百万ドル」をこの目的に投じた。2025年12月18日、トランプ大統領は司法長官にスケジュールIIIの規則制定を迅速化するよう指示する大統領令に署名し、2026年4月23日には司法省/DEAが最終命令（2026年4月28日発効）を発し、FDA承認および州認可の医療用大麻製品をスケジュールIIIに分類し、対象事業者に対するSection 280Eの税務上の罰則を終了させた。

賭けの前半は実現した。スケジュールIIIは対象となる医療用ライセンス保有者に対する280Eの罰則を撤廃し、業界の正常化を開始した。DutchieのCEOはこれを「根本的な転換」と呼んだ。後半——カード決済の受け入れと銀行業務のセーフハーバー——は依然として保留中であり、SAFE Banking Actは2026年6月に再提出されたが、上院を通過したことはない。

Dutchieは連邦レベルのスケジュール変更が実現し、州法で合法化された市場に位置するプラットフォームが正常化の利益を獲得することを賭けた。

同社は大麻スケジュール改革連合の共同議長を務め、必要とする規則が実際に実現するよう数百万ドルを投じた。

280Eの終了は事業者のユニットエコノミクスを一晩で変え、Dutchieのソフトウェアと決済への需要を強化する。

賭けの銀行業務面は未完成である。SAFE Bankingは依然として上院での採決がなく、カード決済の基盤と機関投資家の資本は依然として投機的である。

規則が実現したときに勝つ事業を構築すべきだが、勝利を早くに価格に織り込んではならない。Dutchieの2021年の評価額はスケジュール変更を何年も待った。

2026年半ば時点で、Dutchieは営業を続けており、税務面では勝利を収めている。司法省のスケジュールIII命令（2026年4月28日発効）はFDA承認および州認可の医療用大麻製品をスケジュールIIIに分類し、対象事業者に対する280Eの控除禁止を終了させ、DEA登録の迅速化ルートを開始した。6,500以上の事業者と年間220億ドル超の売上を支えるDutchieは、依然として銀行業務の半分を待っている。SAFE Banking Actは2026年6月に超党派の賛同者とともに再提出されたが、上院本会議での採決に至ったことはなく、関係者によれば大規模なカード決済の受け入れは近い将来には実現しそうにない。