Jumia 的「非洲亞馬遜」豪賭：2019 年紐約證交所 IPO、股價崩跌 90%，然後走向獲利之路

Jumia 是一家泛非洲電子商務平台，在九個非洲國家營運，透過自家的支付（JumiaPay）、物流與取貨站網絡銷售實體商品，營收來自佣金、廣告與加值服務。

賭的是：一個橫跨多國打造的仿效者，能靠掌握支付、配送與物流，成為非洲的亞馬遜，直到線上零售達到臨界規模。

由 Rocket Internet、MTN、高盛與 AXA 支持（2016 年一輪募資對其估值達 10 億美元）；2019 年 4 月的紐約證交所 IPO 募得最高 2.16 億美元；2026 年 8 月宣布由 IFC 領投的另一次 5,000 萬美元股權募資。

Jumia 於 2012 年在拉哥斯創立，由 Rocket Internet 支持，創辦人為 Sacha Poignonnec 與 Jeremy Hodara（皆出身麥肯錫），另有奈及利亞共同創辦人 Tunde Kehinde 與 Raphael Afaedor，兩人於 2015 年離開並自行創業。Jumia 從奈及利亞擴張至 14 個非洲國家，自行建置支付、配送卡車與機車物流。2016 年，在一輪包含高盛、AXA 與 MTN 的募資後，它以 10 億美元估值成為非洲第一家新創獨角獸。

Jumia 於 2019 年 4 月 12 日在紐約證交所上市，成為第一家登上全球主要交易所的非洲新創：開盤價 14.50 美元，首日上漲逾 70%，IPO 募得最高 2.16 億美元，Mastercard Europe 並預先認購 5,000 萬美元股份。但財務表現跟不上熱潮——2018 年負 EBITDA 為 1.72 億歐元，營收為 1.39 億歐元——在 2021 年 2 月創下 69.89 美元的歷史高點後，股價到 2022 年中已下跌約 90%。在 2022 年初上任的執行長 Francis Dufay 帶領下，Jumia 裁員、退出市場，並於 2023 年 12 月在七個國家關閉從未獲利的 Jumia Food 業務。

公司仍在營運，但已精簡：2024 財年營收為 1.675 億美元（因貨幣貶值而下滑 10%），營業虧損縮小 10% 至 6,600 萬美元，此前已退出南非與突尼西亞。2026 年 8 月，Jumia 宣布由 IFC 領投的 5,000 萬美元募資，2026 年第二季營收成長 14% 至 5,200 萬美元，調整後 EBITDA 虧損縮小 36% 至 870 萬美元——並指引 2026 年第四季調整後 EBITDA 達到損益兩平、2027 年實現獲利。

Rocket Internet 的策略是速度與規模：在服務不足的市場推出經過驗證的模式，大量注資，並靠搶得先機取勝。

Jumia 正確地看出非洲缺乏電子商務基礎設施，因此把支付、配送與賣家工具建為市集的一部分，而非等待它們出現。

市場對這場賭注進行了殘酷的重新定價：隨著虧損、貨幣貶值與履約成本不斷累積，2021 年初 69.89 美元的高點崩跌約 90%。

存活來自於聚焦：退出餐飲外送與疲弱市場，將員工人數從 2022 年底的 4,318 人裁減至約 1,770 人，並朝調整後 EBITDA 損益兩平邁進。

照搬亞馬遜的模式，在基礎設施不存在的地方會失敗：Jumia 必須自行建置支付與配送，之後又花了數年時間收縮到能夠獲利的市場與利潤率。

截至 2026 年 9 月，Jumia 在九個非洲國家營運，約有 1,770 名員工，低於 2022 年底的 4,318 人，並指引 2026 年第四季調整後 EBITDA 達到損益兩平、2027 年實現獲利。2026 年 8 月由 IFC 的 2,500 萬美元投資領投的 5,000 萬美元募資，連同 4,830 萬美元的流動性，延長了其資金跑道。2026 年第二季營收成長 14% 至 5,200 萬美元，調整後 EBITDA 虧損縮小 36% 至 870 萬美元，奈及利亞的 GMV 成長 36%。Jumia 能否在削減成本的同時持續成長——以及非洲線上零售是否值得等待 15 年——仍是未定之數。