京都核融合工程公司募資1.62億美元，目標是成為每座核融合反應爐都需要的供應商

京都核融合工程公司（Kyoto Fusioneering，KF）成立於2019年，供應的是核融合電廠周邊的機械設備，而非反應爐本身：包括將電漿加熱至超過攝氏一億度的高功率微波迴旋管、回收未燃燒燃料的氚燃料循環系統，以及擷取能量並繁殖新燃料的繁殖包覆層與熱循環系統。該公司橫跨所有侷限方式，在五個國家營運（日本、美國、英國、德國、加拿大），並推動分階段驗證的UNITY計畫：位於京都的UNITY-1（一座大致完工的發電測試廠）、與加拿大核子實驗室合作、設於Chalk River的UNITY-2（首套連續整合式氘氚燃料循環，氚測試預計於一年內進行），以及與橡樹嶺國家實驗室及美國能源部合作、設於Oak Ridge的UNITY-3（繁殖包覆層中子設施，目標於2028年完工）。KF表示，成立至今累計銷售額約140億日圓（8,800萬美元），累計權益資金則為329.8億日圓（2.07億美元）。

打造電廠系統而非反應爐：在加拿大與美國驗證氚燃料循環與繁殖包覆層，並在核融合電廠出現之前量產迴旋管。

D輪首次交割（2026-08-24）：新增權益資金167.2億日圓（約1.05億美元），另可動用90億日圓（約5,700萬美元）的信用與貸款額度，合計257.2億日圓（約1.62億美元）；累計權益資金達329.8億日圓（約2.07億美元）

KF於2019年由小西哲之（Satoshi Konishi）與同事在京都創立，奠基於日本研究機構開發的迴旋管技術。有別於多數核融合新創追逐反應爐概念，團隊選擇切入反應周遭的設備與燃料系統，其邏輯是：無論哪一種侷限方式勝出，每座電廠都需要電漿加熱、氚燃料循環與繁殖包覆層。該公司開始接受全球公部門與民營核融合計畫的迴旋管訂單，並擴展至美國、英國、德國與加拿大。

2025年至2026年間，KF將其定位產業化：在滋賀縣高島市開設迴旋管研發中心，與島津製作所合作開發耐氚渦輪分子泵原型，並與加拿大核子實驗室（透過Fusion Fuel Cycles合資公司）、橡樹嶺國家實驗室及美國能源部共同建立UNITY計畫。2026年8月11日，TechCrunch報導美國能源部與田納西州對Unity-3的補助，以及KF美國總部遷至Oak Ridge；8月24日，該公司宣布D輪首次交割，權益基礎約擴大一倍，投資人涵蓋政府綠色轉型機構、基礎設施營運商（JR東日本）與全球交叉基金，並將資金投入UNITY、迴旋管量產能力及其五個市場的營運。

截至2026年9月初，資金已入帳，但關鍵驗證仍在前方。京都的UNITY-1大致完工，自今年秋季起進行同位素萃取測試，並整合發電與製氫；Chalk River的UNITY-2真實氚驗證預計於一年內展開；UNITY-3則處於設計階段，朝2028年完工推進。KF的公開風險在於產業時程：迴旋管量產唯有在核融合計畫大規模下單時才能回收，而其所服務的反應爐設計本身距離商業運轉仍有多年的時間。

KF銷售的是每種反應爐概念都需要的系統，因此無須押注哪一種磁約束或慣性約束設計能在商業核融合競賽中勝出。

氚燃料循環與繁殖包覆層是產業的關鍵門檻風險，而KF分階段的UNITY計畫在日本、加拿大與美國以真實規模進行測試，時點早於反應爐客戶的需求。

投資人涵蓋政府綠色轉型機構、基礎設施巨頭（JR東日本）與交叉基金，顯示核融合供應鏈背後有政策與產業資金，而不只是創投資金。

風險在於時程：在核融合電廠出現之前量產迴旋管與燃料系統，前提是反應爐開發商會大規模下單，且無人將這項工作收回自製。

當每家新創押注不同的反應爐設計時，可防守的定位是銷售所有業者都需要的系統，提早降低風險，並在電廠出現之前擴大規模。

2026年8月24日的D輪首次交割使KF的權益基礎約擴大一倍。UNITY-1的京都測試廠大致完工並進行同位素萃取測試；Chalk River的UNITY-2真實氚驗證預計於一年內展開；Oak Ridge的UNITY-3則處於設計階段，目標於2028年底前完工，美國總部也將遷至Oak Ridge。未解的問題是：Type One、Realta、Thea與Xcimer等反應爐開發商，是否會在自己的電廠建成之前下單，讓迴旋管量產的押注得以回收。