Nebius: de un caparazón sancionado de Yandex a 46.000 millones de dólares en contratos de nube de IA

Nube centrada en IA (clústeres de GPU, almacenamiento, servicios gestionados) vendida como contratos de capacidad dedicada a largo plazo, además de participaciones en ClickHouse, Toloka y Avride.

Que un caparazón paralizado con un solo centro de datos finlandés y una cotización activa en el Nasdaq podía reconstruirse como una nube de IA de primer nivel, vendiendo a los hiperescaladores capacidad dedicada de GPU con años de anticipación.

Aproximadamente 2.000 millones de dólares en efectivo por la venta de los activos rusos (TechCrunch); entre los inversores figuran Nvidia y Accel (Reuters).

Yandex N.V., el 'Google de Rusia' valorado en 31.000 millones de dólares a finales de 2021, tuvo su cotización en el Nasdaq suspendida en marzo de 2022 bajo sanciones. El consejero delegado Arkady Volozh fue sancionado por la UE y dimitió; la UE lo retiró de la lista en marzo de 2024 y regresó como consejero delegado.

Yandex vendió sus activos rusos (~2.000 millones de dólares en efectivo) y se reconstruyó en torno a su unidad finlandesa de nube de IA como Nebius Group; la cotización en el Nasdaq se reanudó el 21 de octubre de 2024. Microsoft firmó un acuerdo de capacidad dedicada de 17.400 millones de dólares (hasta 19.400 millones hasta 2031) el 8 de septiembre de 2025; Meta le siguió con un acuerdo de 3.000 millones de dólares a cinco años en noviembre de 2025, dimensionado solo según la capacidad que Nebius tenía libre.

En marzo de 2026 Meta amplió el acuerdo hasta 27.000 millones de dólares a cinco años (12.000 millones en firme desde principios de 2027, clústeres Vera Rubin), una cifra mayor que la capitalización bursátil de Nebius, de unos 25.000 millones de dólares. Los contratos combinados con hiperescaladores suman ≈46.000 millones de dólares; los ingresos del tercer trimestre de 2025 crecieron un 355% hasta 146,1 millones de dólares, con un objetivo de tasa anualizada de 7.000 a 9.000 millones para finales de 2026.

Las sanciones forzaron la separación más limpia posible: vender Rusia dejó un caparazón rico en dólares, con la cotización intacta y sin negocio heredado que proteger, una pizarra en blanco poco común.

El ticker del Nasdaq era el foso defensivo: moneda pública para ampliaciones de capital en un negocio donde el acceso al capital es la restricción.

La economía de contrato primero reduce el riesgo de la expansión: capacidad dedicada vendida con años de anticipación a contrapartes con grado de inversión (Microsoft, Meta) antes de financiar nuevos centros de datos.

Arbitraje temporal: los hiperescaladores necesitaban capacidad de GPU de desbordamiento más rápido de lo que podían construirla, y Nebius podía entregar un emplazamiento en Nueva Jersey en cuestión de meses tras la firma.

La concentración es la otra cara: uno o dos clientes hiperescaladores superan ahora la capitalización bursátil de la empresa, y el debate sobre la financiación circular en HN pone a prueba si esa demanda sobrevive a una pausa.

Una cotización puede sobrevivir a una empresa: la suspensión que parecía una sentencia de muerte dejó al caparazón de Yandex un ticker del Nasdaq, un centro de datos y efectivo, reconstruidos en una nube de IA con 46.000 millones de dólares en contratos.

A mediados de 2026, Nebius es la de más rápido crecimiento entre las neoclouds: aproximadamente 46.000 millones de dólares en acuerdos contratados con hiperescaladores (Microsoft hasta 19.400 millones hasta 2031; Meta hasta 27.000 millones a cinco años, 12.000 millones en firme desde principios de 2027), ingresos de 146,1 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 (+355%) y un objetivo de tasa anualizada de 7.000 a 9.000 millones para finales de 2026. La ampliación con Meta en marzo de 2026 —un contrato por valor superior a la capitalización bursátil de la empresa— hizo subir las acciones un 14% en la negociación previa a la apertura. El debate que captó un hilo de HN con 370 puntos (julio de 2026): si la demanda 'circular' afín a Nvidia entre vendedores, compradores y financiadores de GPU hace que estos contratos sean menos sólidos que su valor nominal.