La apuesta PAYGo de Sun King: de linternas de 0,15 dólares al día a una cartera solar titulizada de 286 millones de dólares

La mayor empresa de energía solar fuera de la red del mundo: vende linternas solares, sistemas domésticos y electrodomésticos a hogares de África y Asia con modalidad de pago por uso (pay-as-you-go).

Que los hogares sin conexión a la red comprarían energía solar en pequeñísimas cuotas diarias: convertir el PAYGo en el núcleo del producto y hacer de los 1.800 millones de personas sin acceso a la red eléctrica un mercado, no una causa asistencial.

Más de 430 millones de dólares verificados hasta abril de 2022: 170 millones en capital y deuda anteriores, más una Serie D de 260 millones de dólares (2022-04), liderada por BeyondNetZero con M&G Catalyst y Arch Emerging Markets Partners; además, 286 millones de dólares de deuda titulizada a mediados de 2025.

La idea tomó forma en una habitación de residencia estudiantil de la Universidad de Illinois, cuando T. Patrick Walsh vio que los aldeanos rurales necesitaban una iluminación asequible y saludable; en 2007 Mayank Sekhsaria y Anish Thakkar se unieron a él para construir Greenlight Planet. La empresa vendía linternas solares bajo la marca Sun King y fue pionera en compras con microfinanciamiento. Para junio de 2016, cuando ganó el Premio Internacional Ashden, había vendido más de 5 millones de productos en 54 países, llegando a más de 20 millones de personas, con pagos de tan solo quince centavos al día.

Sun King escaló el modelo de pago por uso en Kenia, Zambia, Uganda, Tanzania y Nigeria, y luego cambió su nombre de Greenlight Planet a Sun King. En abril de 2022 recaudó una Serie D de 260 millones de dólares —liderada por BeyondNetZero, el brazo climático de General Atlantic, con Catalyst de M&G Investments y Arch Emerging Markets Partners— y afirmó haber llevado energía solar a más de 82 millones de personas en 15 años. 100 millones de dólares de la ronda se destinaron a ampliar el PAYGo e introducir sistemas más grandes capaces de alimentar refrigeradores.

Sigue escalando como el mayor actor del sector. A mediados de 2025, Sun King recaudó 286 millones de dólares titulizando sus cuentas por cobrar de clientes de pago por uso —agrupando los pagos futuros en cuotas como garantía de deuda vendida a inversores, una escala sin precedentes para la energía solar fuera de la red, junto con el bono verde de 50 millones de dólares de d.light.

Un mercado de mil millones de personas solo se convierte en negocio si los pobres pueden pagar; las cuotas de 0,15 dólares al día hicieron que la energía solar fuera comprable en lugar de caritativa.

Sun King apostó por la escala comercial en lugar de los subsidios de donantes, y eso fue lo que la hizo lo bastante atractiva para la Serie D de 260 millones de dólares de General Atlantic.

Años de datos de reembolso se convirtieron en el verdadero activo de la empresa: transformó esos registros en una titulización de 286 millones de dólares en 2025, la primera del sector a esa escala.

El hardware, el financiamiento y la distribución vendidos como un solo paquete crearon la ventaja competitiva: copiar el panel es fácil, replicar una década de historial de pagos limpios no lo es.

El financiamiento puede ser el producto: los pagos en cuotas mínimas convirtieron una linterna en un activo propio, y una década de datos de reembolso en 286 millones de dólares de deuda institucional, una ventaja competitiva que los rivales más pequeños no pueden copiar.

A septiembre de 2026, Sun King sigue siendo la mayor empresa de energía solar fuera de la red, vendiendo sistemas domésticos y electrodomésticos en África y Asia mediante PAYGo. Su titulización de cuentas por cobrar de 286 millones de dólares de mediados de 2025 —calificada de "pionera" por el director financiero Krishna Swaroop y de prueba de que el modelo funciona por GOGLA— marcó la entrada de los inversores institucionales al sector, junto con el bono verde de d.light de junio de 2025. Swaroop advierte que los datos sobre la calidad de la cartera siguen siendo el mayor obstáculo para los inversores convencionales, y que perseguir los rendimientos de los mercados de capitales podría empujar al sector hacia clientes más grandes y alejarlo de los hogares más pobres.