A aposta PAYGo da Sun King: lanternas de US$ 0,15 por dia a um portfólio solar securitizado de US$ 286 milhões

A maior empresa de energia solar fora da rede do mundo: vende lanternas solares, sistemas residenciais e eletrodomésticos a famílias na África e na Ásia em regime de pagamento conforme o uso.

Que as famílias fora da rede elétrica comprariam energia solar em pequenas parcelas diárias — tornar o PAYGo o núcleo do produto e transformar 1,8 bilhão de pessoas sem acesso à rede elétrica em um mercado, não em assistência.

Mais de US$ 430 milhões verificados até abril de 2022: US$ 170 milhões em capital próprio e dívida anteriores, depois uma Série D de US$ 260 milhões (2022-04), liderada pela BeyondNetZero com a M&G Catalyst e a Arch Emerging Markets Partners; além de US$ 286 milhões em dívida securitizada em meados de 2025.

A ideia tomou forma em um quarto de dormir da Universidade de Illinois, quando T. Patrick Walsh percebeu que os moradores rurais precisavam de iluminação acessível e saudável; em 2007, Mayank Sekhsaria e Anish Thakkar se juntaram a ele para construir a Greenlight Planet. A empresa vendia lanternas solares sob a marca Sun King e foi pioneira em compras microfinanciadas. Em junho de 2016, quando ganhou o Prêmio Internacional Ashden, já havia vendido mais de 5 milhões de produtos em 54 países, alcançando mais de 20 milhões de pessoas, com pagamentos a partir de quinze centavos de dólar por dia.

A Sun King expandiu o modelo de pagamento conforme o uso pelo Quênia, Zâmbia, Uganda, Tanzânia e Nigéria, e depois mudou de marca de Greenlight Planet para Sun King. Em abril de 2022, levantou uma Série D de US$ 260 milhões — liderada pela BeyondNetZero, braço climático da General Atlantic, com a Catalyst da M&G Investments e a Arch Emerging Markets Partners — afirmando ter levado energia solar a mais de 82 milhões de pessoas em 15 anos. US$ 100 milhões da rodada foram destinados a expandir o PAYGo e introduzir sistemas maiores capazes de alimentar geladeiras.

Ainda em expansão como a maior player do setor. Em meados de 2025, a Sun King levantou US$ 286 milhões securitizando seus recebíveis de clientes de pagamento conforme o uso — agrupando pagamentos futuros de parcelas como garantia para dívida vendida a investidores, uma escala inédita para a energia solar fora da rede, ao lado do título verde de US$ 50 milhões da d.light.

Um mercado de um bilhão de pessoas só se torna um negócio se os pobres puderem pagar; parcelas de US$ 0,15 por dia tornaram a compra de energia solar possível em vez de caridade.

A Sun King apostou na escala comercial em vez de subsídios de doadores, o que a tornou atraente o suficiente para a Série D de US$ 260 milhões da General Atlantic.

Anos de dados de pagamento se tornaram o verdadeiro ativo da empresa — ela converteu esses registros em uma securitização de US$ 286 milhões em 2025, a primeira do setor nessa escala.

Hardware, financiamento e distribuição vendidos como um único pacote criaram o fosso competitivo: copiar o painel é fácil, replicar uma década de histórico de pagamentos limpos não é.

O financiamento pode ser o produto: pagamentos em pequenas parcelas transformaram uma lanterna em um ativo próprio, e uma década de dados de pagamento em US$ 286 milhões de dívida institucional — um fosso competitivo que rivais menores não conseguem copiar.

Em setembro de 2026, a Sun King continua sendo a maior empresa de energia solar fora da rede, vendendo sistemas residenciais e eletrodomésticos na África e na Ásia em regime de PAYGo. Sua securitização de recebíveis de US$ 286 milhões em meados de 2025 — chamada de "pioneira" pelo CFO Krishna Swaroop e de prova de que o modelo funciona pela GOGLA — marcou a entrada de investidores institucionais no setor, ao lado do título verde da d.light de junho de 2025. Swaroop adverte que os dados de qualidade do portfólio continuam sendo o maior obstáculo para os investidores tradicionais, e que a busca por retornos do mercado de capitais poderia empurrar o setor em direção a clientes maiores e para longe das famílias mais pobres.