La relance italienne de JSW Steel dépend des commandes de rails de la compagnie ferroviaire italienne

JSW Steel Italy exploite l'usine sidérurgique de Piombino que JSW a acquise en 2018, vendant des tôles et des rails en Italie ; la société mère JSW Steel est le plus grand sidérurgiste indien.

JSW a parié que son usine italienne en difficulté pourrait survivre grâce aux commandes de rails — et a déclaré sans détour qu'à défaut, « il faudra envisager certaines alternatives »

JSW Steel a acquis l'entreprise italienne en 2018, mais n'est jusqu'ici pas parvenue à relancer la société qu'elle a achetée.

Le chiffre d'affaires s'est amélioré à 309 millions d'euros en FY2021-22, contre 249 millions d'euros, et la perte d'exploitation s'est réduite à 6,4 millions d'euros, contre 22,6 millions d'euros un an plus tôt. La hausse des coûts des matières premières et la crise russo-ukrainienne ont joué contre la reprise. JSW Italy avait remporté environ 40 000 tonnes métriques de commandes de rails grâce à deux contrats avec Rete Ferroviaria Italiana, le gestionnaire public des infrastructures ferroviaires, et Invitalia était selon les informations susceptibles de prendre une participation pour soutenir une relance.

Toujours déficitaire en juin 2022, le sort de l'entreprise étant explicitement conditionné : « La perte est principalement attribuée à des commandes de rails qui ne sont pas durables. Nous nous efforçons d'obtenir davantage de commandes de rails. Si elles arrivent, tant mieux, sinon il faudra envisager certaines alternatives. »

A rendu public un test de survie privé et conditionnel : davantage de commandes durables de rails ou des « alternatives » — une bifurcation inhabituellement explicite.

A montré qu'une acquisition vieille de quatre ans dépend encore d'une seule catégorie de client, l'acheteur ferroviaire public.

A maintenu visible la discipline de la maison mère indienne — les paris à l'étranger restent modestes et jugés par rapport au cœur d'activité national.

Un redressement bâti sur le carnet de commandes d'un seul acheteur est un pari sur cet acheteur : des contrats d'ancrage durables font la différence entre la reprise et les options de sortie.

Au 2022-06-06, l'usine fonctionnait encore avec des pertes en diminution, la possible participation d'Invitalia n'était pas résolue, et l'entreprise cherchait explicitement davantage de commandes de rails tout en pesant des alternatives si elles ne se concrétisaient pas.