Etched mise tout sur une puce dédiée uniquement aux transformateurs ; 1 milliard de dollars de commandes avant l'expédition des premières baies

Etched conçoit Sohu, un circuit intégré spécifique à une application qui n'exécute que l'inférence de modèles de transformateurs, et vend des clusters d'inférence de pointe — des baies combinant ses puces avec du matériel et des logiciels sur mesure — à des entreprises d'IA.

Les transformateurs restent l'architecture d'IA dominante ; une puce qui n'exécute que l'inférence de transformateurs — en abandonnant toute autre charge de travail — peut donc surpasser les GPU de 20 fois en vitesse et en coût.

Tours divulgués : 5,4 millions de dollars d'amorçage sur une valorisation de 34 millions de dollars (mars 2023) ; 120 millions de dollars en série A menée par Primary Venture Partners (juin 2024) ; 500 millions de dollars sur une valorisation post-money de 5 milliards de dollars menée par Stripes (décembre 2025) ; 300 millions de dollars en série C menée par Sequoia sur une valorisation de 10,3 milliards de dollars (juillet 2026).

Gavin Uberti, Robert Wachen et Chris Zhu ont abandonné leurs études à Harvard et fondé Etched en 2022 après avoir rédigé une note de 30 pages soutenant que l'IA finirait par avoir besoin de silicium spécialisé, et non de GPU à usage général. En 2023, tous les grands investisseurs qu'ils ont démarchés ont refusé, et l'entreprise fonctionnait au mois le mois, au bord de la rupture de trésorerie, avant de boucler un tour d'amorçage de 5,4 millions de dollars en mars 2023 sur une valorisation de 34 millions de dollars.

En juin 2024, Etched a lancé Sohu publiquement et levé une série A de 120 millions de dollars menée par Primary Venture Partners, avec la participation de Peter Thiel et Amjad Masad, en affirmant qu'un serveur Sohu exécute Llama 70B à 500 000 tokens par seconde et remplace 160 H100. TSMC a fabriqué la puce sur son procédé 4 nm, et la tape-out A0 a réussi début 2026. En décembre 2025, Etched a discrètement bouclé un tour de 500 millions de dollars sur une valorisation post-money de 5 milliards de dollars mené par Stripes, avec la participation de Jane Street, Hudson River Trading, Two Sigma et Ribbit Capital.

Le 2026-06-30, Etched est sortie de la discrétion : TSMC avait fabriqué la puce, l'entreprise avait engrangé plus de 1 milliard de dollars de contrats signés pour des clusters d'inférence de pointe avant même d'expédier des baies de production, et elle a divulgué avoir levé environ 800 millions de dollars. Le 2026-07-23, Sequoia a mené une série C de 300 millions de dollars sur une valorisation de 10,3 milliards de dollars — que Forkast a rapportée comme la valorisation la plus élevée jamais atteinte pour une série C menée par Sequoia — avec un investissement de SK Hynix. Les premières baies de production étaient prévues pour l'été 2026 ; la puce n'avait toujours pas été expédiée à grande échelle ni évaluée par des benchmarks indépendants.

Le silicium à fonction fixe ne l'emporte que si la charge de travail est stable ; Etched a donc parié que l'attention des transformateurs survivrait à toutes les architectures rivales.

L'échec de financement de 2023 montre que le pari n'allait pas de soi : le silicium d'inférence spécialisé n'est devenu finançable qu'après que le boom de l'IA a fait de l'inférence le goulot d'étranglement.

L'intégration verticale (puces plus baies, logiciels et centres de données sur mesure) permet à Etched de vendre un système, et pas seulement un composant, à des clients dépourvus d'équipes d'ingénierie de l'envergure de Nvidia.

1 milliard de dollars de précommandes avant les premières expéditions convertit une conviction architecturale en un signal de demande que les investisseurs peuvent valoriser.

La spécialisation ne paie que lorsque le marché arrive : la note d'Etched de 2023 a été refusée par tous les grands investisseurs, et le boom de l'IA a financé une puce qui n'a toujours pas été expédiée.

Au 2026-09-02, Etched est une entreprise d'environ 10,3 milliards de dollars (selon sa série C menée par Sequoia en juillet 2026) ayant levé environ 1,1 milliard de dollars, comptant plus de 400 employés et plus de 1 milliard de dollars de contrats signés pour des clusters d'inférence de pointe fondés sur Sohu. TSMC a fabriqué la puce A0 sur son procédé N4P début 2026 ; les premières baies de production étaient prévues pour l'été 2026, et Etched exploite un centre de données de 2 MW à San Jose ainsi qu'une installation de 10 MW à Milpitas. La puce n'a pas encore été expédiée à grande échelle ni évaluée par des benchmarks indépendants, et toute la thèse reste exposée à un abandon des architectures de transformateurs.