Le pari de Sanity sur le CanG : du cannabis allemand conforme, vendu à Organigram pour 107 M€ comptant

Entreprise berlinoise de cannabis : production de cannabis médical conforme aux BPF de l'UE et distribution européenne, plus des produits de bien-être et des programmes pilotes pour l'usage adulte, conçus pour les circuits pharmaceutiques.

La loi allemande sur le cannabis transformerait le cannabis médical d'une zone grise en un véritable marché pharmaceutique — et le champion local conforme aux BPF de l'UE l'emporterait.

73 M$ levés d'ici janvier 2022 : une série A de 44,2 M$ menée par Redalpine avec Navy Capital et SOJE Capital ; parmi les investisseurs providentiels figuraient will.i.am, Scooter Braun et Alyssa Milano ; BAT était un investisseur existant et a financé l'acquéreur final

Finn Age Hänsel — qui avait auparavant cofondé le détaillant de mode australien The Iconic — a cofondé Sanity à Berlin en 2018 pour faire du cannabis un médicament réglementé : une installation de recherche et de production conforme aux BPF de l'UE près de Francfort, une distribution de qualité pharmaceutique et un dispositif médical pour le suivi de la thérapie au cannabis dans le traitement de la douleur chronique et de la santé mentale.

La série A de 44,2 M$ en janvier 2022 — le plus important tour de table du cannabis en Europe à l'époque — a financé la division médicale en amont de l'ouverture politique. Celle-ci est arrivée le 1er avril 2024 : la loi allemande CanG a permis aux adultes de posséder et de cultiver du cannabis tout en élargissant l'accès médical par ordonnance. Les importations légales ont été multipliées par six, passant de 8 143 kg au premier trimestre 2024 à 50 539 kg au premier trimestre 2025, et le marché médical allemand a atteint plus de 2 Md€ et environ 800 000 patients en 2025. Sanity est devenue l'un des principaux acteurs allemands et s'est étendue à la Suisse, à la Pologne, au Royaume-Uni et à la Tchéquie. Le 18 février 2026, elle a signé sa vente à la canadienne Organigram Global ; l'opération a été finalisée le 14 avril 2026 pour 107,3 M€ comptant — 78,0 M€ en numéraire plus 29,3 M€ en actions — avec des compléments de prix pouvant atteindre 113,8 M€ liés à la performance jusqu'en avril 2027, financés en partie par un placement privé de 40,3 M€ de BAT.

Acquise par Organigram Global (NASDAQ : OGI) ; clôture annoncée le 14 avril 2026. En juillet 2026, le cofondateur Finn Age Hänsel était président, Rest of World & Chief Strategy Officer d'Organigram, et le complément de prix initial lié à la performance avait été converti en complément fixe à mesure que l'intégration s'accélérait.

Construire une production certifiée BPF et une distribution pharmaceutique avant la légalisation signifiait que Sanity pouvait approvisionner le marché dès l'arrivée de la demande, alors que les nouveaux entrants obtenaient encore leurs licences.

Traiter le cannabis comme une santé numérique — thérapie suivie, dispositifs médicaux, indications de douleur chronique — l'a maintenu finançable par les fonds de capital-risque européens pendant les années où rien n'était légal.

Le CanG allemand a élargi le circuit médical plutôt que de créer des ventes au détail, si bien que la distribution via les pharmacies est devenue tout l'enjeu, ce qui favorisait le positionnement de Sanity.

Les Canadiens avaient besoin d'une tête de pont réglementaire en Europe, et Sanity était l'un des rares pure players dotés d'opérations dans plusieurs pays — ce qui en faisait l'acquisition logique pour l'expansion internationale d'Organigram.

Les ouvertures réglementaires favorisent les plus ternes : quand un marché gris devient légal, le gagnant est celui qui était déjà certifié, distribué et prêt pour les pharmacies — pas celui qui faisait le plus de bruit avant la loi.

En juillet 2026, Sanity opère au sein d'Organigram Global, qui a accéléré l'intégration sous une structure mondiale unifiée : Hänsel est président, Rest of World & Chief Strategy Officer, Adrian Frenzel est directeur mondial des opérations, et le complément de prix lié à la performance a été remplacé par un complément fixe. Organigram cite la plateforme allemande de Sanity — un marché de plus de 2 Md€ en 2025, prévu au-dessus de 4 Md€ d'ici 2028 — comme le cœur de son expansion européenne.