SanityのCanGへの賭け：ドイツでコンプライアントな大麻を構築し、Organigramへ前払い1億700万ユーロで売却

ベルリンの大麻企業。EU-GMP基準の医療用大麻の生産と欧州での流通に加え、ウェルネス製品や成人向けのパイロットプログラムを展開し、薬局チャネル向けに構築されている。

ドイツの大麻法により、医療用大麻はグレーゾーンから真の薬局市場へと変わるはずであり、コンプライアントでEU-GMP準拠の地元チャンピオンがその市場を勝ち取るという賭けだった。

2022年1月までに7300万ドルを調達。Redalpineが主導しNavy CapitalとSOJE Capitalが参加した4420万ドルのシリーズAに加え、エンジェル投資家にはwill.i.am、Scooter Braun、Alyssa Milanoが名を連ねた。BATは既存の出資者であり、最終的な買い手に資金を提供した。

以前にオーストラリアのファッション小売業者The Iconicを共同創業していたFinn Age Hänselは、2018年にベルリンでSanityを共同創業し、大麻を規制対象の医薬品として構築しようとした。フランクフルト近郊のEU-GMP準拠の研究・生産施設、薬局グレードの流通、そして慢性疼痛および精神保健治療における大麻療法を追跡するための医療機器である。

2022年1月の4420万ドルのシリーズAは当時欧州最大の大麻ラウンドであり、政治的開放を前に医療部門へ資金を提供した。それが実現したのは2024年4月1日である。ドイツのCanG法により成人は大麻の所持と栽培が可能になり、処方箋を通じた医療アクセスも拡大した。合法的輸入は6倍に増え、2024年第1四半期の8,143kgから2025年第1四半期には50,539kgとなり、ドイツの医療市場は2025年に20億ユーロ超、約80万人の患者に達した。Sanityはドイツの主要プレーヤーの一つとなり、スイス、ポーランド、英国、チェコへと拡大した。2026年2月18日、カナダのOrganigram Globalへの売却契約に署名。取引は2026年4月14日に完了し、前払い1億730万ユーロ（現金7,800万ユーロと株式2,930万ユーロ）に加え、2027年4月までの業績に連動する最大1億1,380万ユーロのアーンアウトが設定され、その一部はBATからの4,030万ユーロの私募によって賄われた。

Organigram Global（NASDAQ: OGI）に買収され、2026年4月14日に完了が発表された。2026年7月までに共同創業者のFinn Age HänselはOrganigramのPresident, Rest of World & Chief Strategy Officerとなり、統合の加速に伴い当初の業績連動アーンアウトは固定額のアーンアウトに転換された。

合法化前にGMP認証の生産と薬局流通を構築していたことで、Sanityは需要が到来した瞬間に供給できた一方、新規参入者はまだライセンス取得の段階だった。

大麻をデジタルヘルスとして扱うこと、すなわち療法の追跡、医療機器、慢性疼痛の適応症は、何も合法でなかった時代に欧州のVCから資金調達可能な状態を保った。

ドイツのCanGは小売販売を創設するのではなく医療チャネルを拡大したため、薬局を通じた流通がすべてとなり、Sanityのポジショニングに有利に働いた。

カナダ企業には欧州の規制上の足場が必要であり、Sanityは多国展開を持つ稀有な純粋専業企業だったため、Organigramの国際展開にとって論理的な買収対象となった。

規制の開放は地味な企業に有利に働く。グレー市場が合法になるとき、勝者は法以前に最も声高に主張した者ではなく、すでに認証を取得し、流通を整え、薬局への準備を済ませていた者である。

2026年7月時点で、SanityはOrganigram Globalの内部で事業を運営しており、同社は統一されたグローバル構造の下で統合を加速している。HänselはPresident, Rest of World & Chief Strategy Officer、Adrian FrenzelはGlobal COOであり、業績連動アーンアウトは固定額のものに置き換えられた。Organigramは、2025年に20億ユーロ超、2028年までに40億ユーロ超と予測される市場であるSanityのドイツのプラットフォームを、欧州拡大の中核と位置づけている。