Flash Expressはタイの宅配各社を価格で圧倒して最初のユニコーンになったが、その後プラットフォームが閉じ込めた

タイにおける戸別の速達小包配送。自社の仕分けセンター、配送拠点、サービス支店を保有し、ベンチャーキャピタルから資金調達している。

タイのeコマース急成長は、最大の自社配送ネットワークを最初に築いた者に報いるという賭けだった。たとえ勝利のために利益率を破壊する価格競争が必要でも。

2021年6月までに調達した5億5,000万米ドル。起点は2020年10月、国営PTT Oil and Retail Businessが主導した2億米ドルのシリーズDだった。

タイ系中国人の貨物輸送起業家コムサン・リーと、アリババで8年間勤務しAlipayの加盟店QR事業構築を支援した元アリババ幹部のディ・ウェイジエが、東南アジアのeコマースは中国の軌跡をたどると確信し、2018年にバンコクでFlashを共同創業した。

中国とタイの資金が中国のプレイブックに沿って流入した。eWTP Fund（アリババ支援）、Gaorong Capital、SCB10Xが、PTTの企業投資部門とKrungsriのCVCに加わった。2021年6月の1億5,000万米ドルの拡張シリーズDおよびシリーズEラウンドにより総調達額は5億5,000万米ドルに達し、同社は同年Q4までに東南アジア全域へ拡大する計画を宣言した。同社が引き起こした価格競争により業界の平均料率は1個あたり39バーツから19バーツへと下落したが、Flashは構築を続け、2021年までに23の仕分けセンター、1,300の配送センター、10,000の支店を擁した。

この賭けは業界ではなく企業を勝者にした。Flashの最大のライバルであるKerry Expressは2020年12月に上場し、後に中国のSF Expressに吸収された。そして2024年までに、プラットフォームと結びついた3つのネットワーク——J&T、ShopeeのSPX、Lazada Logistics——が地域の小包取扱量の60%を支配し、市場全体の1個あたり収益は4年間で3分の1以上減少した。

COVID時代のタイのeコマースは十分に速く成長しており（2020年は約35%）、安値の配送で買い取った市場シェアだけが重要に見えた。

自社インフラにより、Flashは戸別配送サービスを約束でき、国内の既存事業者やフランチャイズ網はどんな価格でも対抗できなかった。

中国の投資家は中国の速達プレイブック（ZTO、J&T）を認識し、アリババと結びついたeWTP FundとGaorong Capitalを通じてそのタイ版に資金を提供した。

構造的な欠陥：東南アジアではプラットフォームが小包取扱量を宅配業者に割り当てるため、価格決定力はShopee、Lazada、TikTok Shopにあり、宅配業者にはない。

Flashを1位にした同じ競争が業界料率を39バーツから19バーツへ押し下げ、地域最大の小包事業者であるJ&Tでさえ1個あたり収益が3分の1以上減少した。

価格競争は、その利益を破壊する市場で最大の企業にすることはできる。プラットフォームが割り当てる物流では、割り当て上の優位性のない取扱量はコスト基盤となり、堀にはならない。

2025年半ば時点で、Flash Expressはタイの主要な国内宅配業者の一つであり続けているが、2021年に参入を計画した地域の小包市場は、取扱量の60%を処理する3つのプラットフォーム系列ネットワークの周辺に集約された。Ninja Van、Flash、Sicepatを支えた資金調達ブームは、Momentum Worksが「圧迫」と呼ぶ状況に変わった。プラットフォームはより低い価格でより高いサービスを要求し、上位5社以外の事業者が取扱量の29%を分け合っている。Flashが価格競争に引き込んだライバルのKerry Expressは、独立した上場企業としてはもはや存在しない。SF Expressが買収した。