PEXA, 30억 달러 가치로 상장 — 그러나 첫날엔 꿈쩍도 안 했다

호주의 지배적인 온라인 부동산 소유권 이전 플랫폼으로, 3,000억 달러 규모의 소유권 이전 업계를 종이 문서에서 벗어나게 하고 있다.

디지털 부동산 소유권 이전에 대한 독점과 해외 확장이 매출 2억 1,800만 달러에 이익은 없는 상황에서 30억 달러 가치를 정당화할 수 있다는 베팅이었다.

10년에 걸쳐 호주 부동산 소유권 이전의 디지털 철도로 구축되었으며, Link Group이 CBA 및 Morgan Stanley Infrastructure Partners와 함께 과반 지분을 보유했다.

PEXA는 상장에 앞서 6월 분기 거래량이 주식 매각 예측치를 4% 웃돈다고 보고했다. Morningstar는 주식을 13.20달러로 평가했는데, 이는 IPO 가격보다 23% 낮은 수준이었다. 경쟁사 Sympli는 연말까지 상호운용성을 갖추겠다고 약속하며 독점에 도전했다.

2021년 7월 1일 상장: 16.68달러로 개장해 공모가보다 2% 이상 낮았고, 16.40달러까지 떨어졌다가 17.15달러에 마감했다. 이는 IPO 가격보다 2센트 높은 수준이었다. MSIP는 보유 지분 40% 전량을 매각했고, CBA는 23.9%로 지분을 늘렸다.

IPO는 최상단 가격으로 책정되었다. 매도 측이 거래 매각에 대한 관심을 지렛대 삼아 시장이 판단을 내리기 전에 가치를 30억 달러까지 끌어올릴 수 있었다.

투자자들이 실제로 적용한 첫날의 기준, 즉 실행 위험에 대한 할인은 폭락이 아니라 보합 마감으로 나타났다.

독점 지위에는 만료일이 붙어 있었다. Sympli의 상호운용성 약속은 투자자들에게 경쟁 일정을 제시했다.

성장 스토리를 떠받치는 해외 확장은 Morningstar에 따르면 사실로 가격이 매겨진 입증되지 않은 가정이었다.

IPO를 최상단 가격으로 책정하면 매수자에게 남는 것이 없다. 거래 매각 입찰이 가격을 정하면 진정한 독점조차도 보합으로 상장된다.

상장일 기준으로 이번 상장으로 11억 7,500만 달러가 조달되었고, Link는 약 1억 8,000만 달러를 순수하게 확보해 부채 상환에 사용했다. CEO Glenn King은 우량한 주주 명부를 언급하며 상장을 성공이라고 평가했다. Sympli의 상호운용성 추진은 2021년 후반부터 실질적인 경쟁을 예고했다.