PEXA以30億元估值上市——首日卻原地踏步

澳洲居主導地位的線上房產交割平台，推動規模達3000億元的產權過戶產業擺脫紙本作業。

押注其在數位房產產權過戶的壟斷地位，加上海外擴張，足以支撐在2.18億元營收、毫無獲利的情況下取得30億元估值。

歷經十餘年打造，成為澳洲房產交割的數位鐵路，由Link Group持有多數股權，CBA與Morgan Stanley Infrastructure Partners亦為股東。

PEXA在掛牌前先行公布六月季度交易量較其售股預測高出4%；Morningstar給予該股13.20元估值，較IPO價格低23%；競爭對手Sympli則承諾於年底前實現互通性，以打破其壟斷。

2021年7月1日掛牌：開盤16.68元，較發行價低逾2%，一度下探16.40元，終場收17.15元——較IPO價格高出兩分錢；MSIP出清其全部40%持股，CBA增持至23.9%。

IPO以最高價定價：交易出售的興趣讓賣方握有籌碼，在市場表態前就把估值推上30億元。

投資人首日實際套用的檢驗——為執行風險打折——反映為收盤持平，而非崩跌。

壟斷地位附有到期日：Sympli的互通性承諾給了投資人一條競爭時間表。

承載成長故事的海外擴張，據Morningstar所言，是一項未經證實的假設，卻被當成事實定價。

把IPO定價定在天花板，等於什麼都沒留給買方：即使是真的壟斷，當交易出售的出價先定下數字，掛牌也只能持平。

截至掛牌當日，此次發行已募得11.75億元，Link淨得約1.8億元用於償債。執行長Glenn King稱此次掛牌成功，並指向優質的股東名冊。Sympli推動互通性，預告自2021年稍晚起將帶來真正的競爭。