beehiiv 的 0% 抽成電子報賭注：Morning Brew 前團隊成員逼近 5,000 萬美元營收

一個供撰寫、發行與變現電子報的電子報平台——提供分析、成長工具、不抽成的付費訂閱，以及原生廣告聯播網。

賭的是電子郵件是創作者最持久的管道，而一個提供 0% 訂閱抽成、外加自家廣告聯播網的全端平台，能夠勝過 Substack。

至 B 輪共約 4,650 萬美元：由 Lightspeed 領投的 1,250 萬美元 A 輪（2023 年 6 月），以及由 NEA 領投的 3,300 萬美元 B 輪（2024 年 4 月），此前另有約 400 萬美元的早期資金；自 2023 年 4 月起每月獲利

Tyler Denk、Benjamin Hargett 與 Jake Hurd——Morning Brew 電子報成長背後的團隊——於 2021 年 10 月在紐約推出 beehiiv，押注即使社群動態主導注意力，電子郵件仍是最賺錢的管道。他們在最初 12 個月花在獲客上的錢大約是零。

靠產品驅動成長，到 2023 年 6 月已達 7,500 份電子報與 3,500 萬名不重複讀者，當時 Lightspeed 領投 1,250 萬美元 A 輪；到 2024 年 4 月，已有 20,000 份活躍電子報、每月 10 億封電子郵件、創作者每月約 120 萬美元營收，以及由 NEA 領投的 3,300 萬美元 B 輪（總計 4,650 萬美元）。2025 年新增 AI 工具、播客與商務功能；2026 年 1 月，路透社報導其月活躍使用者逾 40,000、付費訂閱者約 15,000，以及 2026 年約 5,000 萬美元的營收預測，且每七位新寫作者中就有一位來自 Substack。

仍在擴張：2026 年營收預計幾乎翻倍至約 5,000 萬美元；從電子報擴展到 AI、播客與商務工具，同時維持未上市狀態。

取消訂閱抽成直接打擊 Substack 的經濟模式，並給遷移的寫作者一個可衡量的轉換理由。

自有廣告聯播網創造了第二個營收池，讓平台與創作者一起獲利，而非彼此對立。

Morning Brew 的領域專業意味著創辦人理解出版商的痛點與變現，而不只是電子郵件技術底層。

零獲客支出迫使產品驅動成長，這讓單位經濟效益維持得夠緊，足以早早獲利。

公開的風險是媒體集中：beehiiv 依賴電子報這個管道本身，在社群與 AI 發行演進之際仍保持持久。

靠移除現任者的稅來擊敗它：0% 訂閱抽成加上自有廣告聯播網，讓定價成為切入點，但真正讓這個模式複利成長的，是掌握廣告供給。

截至 2026 年 9 月，beehiiv 仍為未上市公司並持續擴張：據路透社，它預測 2026 年營收約 5,000 萬美元，幾乎是前一年的兩倍，來自逾 40,000 名月活躍使用者，其中約 15,000 名為付費訂閱者。該公司已從電子郵件擴展到 AI 寫作工具、播客功能與商務，並持續將其固定費用、0% 營收分潤模式加上廣告聯播網，定位為對抗 Substack 的差異化優勢。