PhysicsWallah 的可負擔混合式押注：在 Byju's 崩潰之際，以 28 億美元估值募得 2.1 億美元

販售低價考試輔導的教育科技平台，將線上課程與遍布印度的小型線下學習中心結合

押注印度大眾市場想要可負擔的混合式學習——低成本線上課程加上小型線下中心——並且利潤可以先於規模到來

教師 Alakh Pandey 於 2016 年創辦 PhysicsWallah。它從 WestBridge 和 GSV Ventures 募得首輪 1.02 億美元，且當時已實現盈利，在教育科技競爭對手 Byju's 陷入財務危機之際格外突出。

在 FY23，隨著線下中心擴張，獨立營運收入增至三倍，達到 77.2 億盧比（7,720,000,000 盧比）；淨利潤則從 9.8 億盧比（980,000,000 盧比）降至 1.6 億盧比（160,000,000 盧比），因為創辦人選擇把錢花在市場份額上。2024 年 9 月，PW 完成由 Hornbill Capital 領投，Lightspeed、GSV 和 WestBridge 參與的 2.1 億美元 B 輪募資，估值達 28 億美元——這是該行業在募資額從 2021 年的 41 億美元跌至 2023 年的 3.21 億美元之後，最大的初級市場募資之一。

仍為私有公司並持續擴張：銀行裡有超過 120 億盧比（12,000,000,000 盧比），它計劃發展微型樞紐（尤其是在南印度）、進軍 K-12 正規教育，並以最高的絕對 EBITDA 年度為目標，在 FY25 實現超過 50% 的成長。

可負擔性瞄準大眾市場：那些付不起高價輔導費用的學生，這是高端教育科技從未服務過的群體

利潤先於規模：PW 在大舉募資前就已盈利，因此成長是由收入支撐，而非不斷擴大的虧損

混合式對沖：線下中心貢獻約 45% 的收入，因此學校重新開放並未像擊垮純線上業者那樣擊垮其模式

時機：在行業低點募資，此時 Byju's 的崩潰已使盈利能力成為投資者信任的代價，讓 PW 得以低成本整合

持久的教育科技押注是利潤先於規模：讓成本由收入覆蓋，募資是為了成長而非靠虧損成長——並以線下中心對沖純線上需求。

截至 2024 年 9 月 20 日，PhysicsWallah 仍為私有公司並持續擴張：約 120 億盧比（12,000,000,000 盧比）現金，FY24 收入成長 2.5 倍，並計劃在南印度發展微型樞紐、進軍 K-12，以及探索小型的教師主導收購。管理層指引 FY25 成長超過 50%，並將是 PW 絕對 EBITDA 最高的一年。