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霸王茶姬押注原叶鲜奶茶能像咖啡一样规模化，纳斯达克IPO
霸王茶姬从2017年昆明一家店发展到6440家茶馆，并于2025年完成4.11亿美元纳斯达克IPO。
Chagee (霸王茶姬)
做的是什么生意
A franchise-led premium tea chain selling original-leaf milk tea (tea latte) in large, high-traffic mall stores, with revenue mainly from selling ingredients and packaging to franchisees.
启动资金：About CNY 620M equity across three pre-IPO rounds (A: Fosun+XVC ~CNY 164M, B: ~CNY 128M, B+: CNY 330M); IPO raised $411M.
起因
Founder Zhang Junjie, a Yunnan tea-industry veteran, opened the first store on Wuyi Road, Kunming on 2017-11-17. Instead of chasing fruit-tea and toppings, he bet on original-leaf fresh milk tea at 16–25 yuan, with a deliberately short menu.
经过
By end-2022 the chain passed 1,000 stores; 2023 it opened 2,317 and reworked the brand and product line around tea lattes (91% of China GMV by 2024). Revenue went from CNY 4.9B (2022, net loss ~CNY 90M) to CNY 46.4B-equivalent scale in 2023 and CNY 12.4B revenue / CNY 2.52B net profit in 2024. Store monthly average GMV hit CNY 511,700 in 2024, highest of listed milk-tea chains.
结果
Listed on Nasdaq (ticker CHA) 2025-04-17 at $28, raising $411M at ~$5B valuation; shares closed +16% to $32.44. It became the first Chinese new-tea brand on a US exchange, ahead of planned US, Malaysia and Indonesia expansion.
背景
霸王茶姬是中国高端茶饮连锁，押注年轻消费者会像对待咖啡一样对待茶：不是因为菜单新奇，而是因为品牌和口味一致性而购买标准化饮品。创始人张俊杰于2017年11月在昆明开设第一家店，刻意避开水果茶和小料竞赛，以16-25元的价格销售原叶鲜奶茶，菜单精简。
这个赌注在放大：到2022年底，霸王茶姬约有1000家门店；2023年新增超2300家；到2024年底，在中国、马来西亚、新加坡和泰国运营6440家茶馆，2024年GMV为295亿元（+173%），收入124亿元（净利润25.2亿元，利润率约20%）。其核心大单品伯牙绝弦销量超过6亿杯，占中国GMV的一半以上，咖啡式的门店标准（60-80平方米，8秒出杯）推动月均店效达到51.17万元——在中国已上市奶茶连锁中最高。
2025年4月17日，霸王茶姬在纳斯达克上市，代码CHA，发行价28美元/ADS（估值约50亿美元），募资4.11亿美元；股价开盘涨49%，收盘涨16%至32.44美元，公司表示将在洛杉矶开设首家美国门店。上市前股权融资总额约6.2亿元人民币，因此IPO既是融资事件，也是高端茶拿铁定位的验证。
悬而未决的问题是饱和：随着门店密度上升，2024年第四季度中国同店GMV转为负增长，而海外同店GMV仍强劲增长——这正是霸王茶姬IPO募资投向的方向。
这件事要成立，得有什么
- 重新定位而非增加品类：霸王茶姬在奶茶内部定义了新的“茶拿铁”品类，而不是与对手逐一竞争SKU。
- 将咖啡纪律应用于茶：低菜单数量、标准化原料、机器几秒出杯、高端商场选址。
- 地理作为战略：从西南起步，在远离沿海大战的地方验证单店模型，然后全国扩张。
- 加盟经济扭转了通常的竞争：高门店GMV和盈利能力在不打折的情况下吸引了资本和加盟商。
可借鉴之处
一个拥挤的品类可以通过重新定位而不是增加品类来获胜：精简菜单、优质原料和咖啡连锁式运营，让后来者超越规模更大的对手。
后续进展
截至2025年4月18日，霸王茶姬是一家纳斯达克上市公司，拥有6440家门店，2025年目标净增1000-1500家门店，并建设海外供应链；其首家美国门店位于洛杉矶世纪城，计划2025年春季开业，印尼也在计划中。创始人通过双重股权结构保留约89%的投票权。
资料来源
- Chinese tea chain Chagee climbs 15% in stock market debut
- Chinese Tea Chain CHAGEE Files for U.S. IPO
- 霸王茶姬斩获360亿IPO（STCN/新财富）
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轮到你了
你刚读完一家。说说你在做什么，看看谁在赌同一件事。
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