Multiplier wechselte vom SaaS-Geschäft zum Kauf von Buchhaltungsfirmen und deren Betrieb mit KI

Multiplier Holdings übernimmt Buchhaltungs- und professionelle Dienstleistungsfirmen und stattet sie mit eigenen KI-Fähigkeiten aus.

Dass der Kauf kleiner professioneller Dienstleistungsfirmen und der Umbau ihrer Arbeit mit KI die Margen skaliert – ein Roll-up im Venture-Stil hin zu einem KI-Konkurrenten der Big Four.

27,5 Millionen Dollar über Seed (Ribbit Capital, mit SV Angel) und Series A (angeführt von Lightspeed Venture Partners).

Ende 2022 gründete Noah Pepper, zuvor Stripes Geschäftsleiter für den asiatisch-pazifischen Raum, Multiplier, um Software an Steuerberater zu verkaufen. Nach der Veröffentlichung von ChatGPT überdachte er dies: „Ich erkannte, dass ich auf den falschen Baum stieg, indem ich versuchte, ein SaaS-Geschäft aufzubauen, und dass ich stattdessen herausfinden sollte, wie ich diese Leute effektiver machen kann.“

Multiplier übernahm Citrine International Tax, eine 12-köpfige Boutique-Buchhaltungsfirma für grenzüberschreitende Steuern, und verbesserte sie mit selbst entwickelter KI. Durch die Beseitigung manueller Arbeit konnten sich Citrines Gewinnmargen mehr als verdoppeln – ein Beweis, dass die Strategie funktionierte –, sodass Multiplier beschloss, bestehende professionelle Dienstleistungsunternehmen zu übernehmen, statt an sie zu verkaufen. Es wurde zu Multiplier Holdings und sammelte 27,5 Mio. USD ein, getragen von einer Roll-up-Welle, die von General Catalyst, Elad Gil, Thrive und Khosla Ventures unterstützt wird.

Der Kurswechsel war evidenzgeleitet: Die Margen einer übernommenen Firma stiegen vor der Kapitalbeschaffung auf mehr als das Doppelte, was das Modell bewies, statt es zu versprechen.

Die Firmengröße ist die Variable für die Adoption – die 12-köpfige Citrine übernahm KI schnell auf eine Weise, wie es eine Firma mit 200 Buchhaltern nicht täte.

Das Endspiel ist strukturell: zuerst die persönliche Steuercompliance, dann die Expansion in einen KI-gestützten Konkurrenten der Big-Four-Buchhaltungsfirmen.

Die Auswahl der Gründer ist Underwriting: Pepper zielt auf Firmen mit hohen wiederkehrenden Umsätzen, „geführt von Menschen, die begeistert sind, KI zu integrieren und bei der Anpassung zu helfen“.

Wenn KI die Unit Economics von Dienstleistungen verändert, ist es besser, die Firma zu besitzen, als das Werkzeug zu verkaufen – die Adoption ist garantiert, wenn man die Gehälter unterschreibt.

Stand Juni 2025 bot Multiplier Holdings persönliche Steuercompliance an und plante, darüber hinaus in Richtung eines KI-gestützten Big-Four-Konkurrenten zu expandieren. Es suchte nach Dienstleistungsfirmen mit hohen wiederkehrenden Umsätzen – „ein bisschen wie ein Geschäft im Venture-Stil, bei dem man auf diesen Leiter setzen möchte, von dem man glaubt, dass er in seiner Kategorie einfach großartig ist“, sagte Pepper.