LINE MAN Wongnai : le pari super-app de la Thaïlande affiche son premier bénéfice et vise une IPO en 2027

LINE MAN Wongnai est la plus grande plateforme thaïlandaise de services à la demande : livraison de repas et de courses, VTC et messagerie via LINE MAN, avis de restaurants via Wongnai, logiciel de caisse (POS) pour plus de 70 000 commerçants, ainsi que des paiements intégrés à LINE Pay et des services de prêt.

Aller en profondeur plutôt qu'en largeur : empiler livraison, avis, POS et fintech LINE Pay au sein d'un seul écosystème thaïlandais, atteindre la rentabilité, puis entrer en bourse en 2027.

Une Série A de 110 M$ US en parallèle de la fusion de 2020 ; une Série B de 265 M$ US (septembre 2022) menée par GIC et LINE, avec la participation de BRV Capital Management, PTT Oil and Retail (OR), Bualuang Ventures et Taiwan Mobile, valorisant LMWN à plus de 1 Md$ US, ce qui en fait la plus grande startup tech de Thaïlande.

LINE MAN a vu le jour en 2016 au sein de la filiale thaïlandaise de LINE comme application de livraison ; Yod Chinsupakul, un ingénieur formé aux États-Unis, avait cofondé en 2010 le site d'avis de restaurants Wongnai. En 2020, les deux entités ont fusionné avec une Série A de 110 M$ US : la demande de livraison d'un côté, un réseau d'avis touchant près d'un million de commerçants de l'autre. L'entreprise fusionnée a choisi la profondeur plutôt que l'étendue — des services de repas, de courses et de VTC dans les 77 provinces, avec des options de livraison pour 700 000 restaurants — au lieu d'une expansion régionale.

En septembre 2022, LINE MAN Wongnai a levé une Série B de 265 M$ US menée par GIC et LINE (avec BRV, PTT OR, Bualuang Ventures et Taiwan Mobile), devenant la première startup thaïlandaise valorisée à plus de 1 Md$ US. Elle y a ajouté Wongnai POS — n°1 en Thaïlande dans le secteur de la restauration, avec plus de 50 000 commerçants en 2022 et plus de 70 000 en 2026 —, acquis la startup de réservation beauté et bien-être Jera Cloud, lancé la télépharmacie, recruté plus de 50 ingénieurs en IA et intégré LINE Pay ainsi que des prêts pour les commerçants et les livreurs. Le chiffre d'affaires a atteint 16,7 Md THB en 2024 (+44 % sur un an), mais l'année s'est tout de même soldée par une perte nette de 356 M THB dans une guerre des prix avec Grab et foodpanda.

La stratégie a basculé vers le profit : LINE MAN Wongnai affirme avoir atteint sa toute première rentabilité en 2025, environ cinq ans après la fusion, tout en conservant sa position de n°1 de la livraison de repas en Thaïlande (Momentum Works : 41 % du GMV en 2025, soit plus du double de sa part en 2020). Elle vise une IPO en 2027, prévoit un investissement de 10 Md THB (environ 40 Md ¥) dans l'IA et, après avoir reporté une cotation nationale début 2026, pesait entre la Bourse de Thaïlande, Singapour, Hong Kong et le Nasdaq.

Volant de données : les commandes de livraison, les avis et les transactions POS convergent vers un même jeu de données, permettant à LMWN de vendre de la publicité, des paiements et du crédit que les rivaux purement livreurs ne peuvent pas proposer.

Verrouillage des commerçants : le logiciel POS installé dans plus de 70 000 restaurants thaïlandais a fait de la plateforme une infrastructure opérationnelle, et non un simple canal de commande.

Profondeur locale plutôt qu'échelle régionale : Yod a publiquement refusé l'expansion internationale, arguant qu'une exécution hyperlocale surpasse ce que les plateformes mondiales peuvent égaler en Thaïlande.

La rentabilité comme condition préalable à l'IPO : un premier bénéfice en 2025, un budget IA de 10 Md THB et une échéance ferme d'IPO en 2027 signalent un passage de la guerre des parts de marché subventionnée à la préparation aux marchés de capitaux.

Distribution parentale : la portée dominante de LINE en messagerie en Thaïlande, plus l'intégration de LINE Pay, ont offert à LMWN une acquisition d'utilisateurs à faible coût que Grab et foodpanda n'avaient pas.

Aller en profondeur avant d'aller en largeur : livraison, avis, POS et paiements sur un même marché se cumulent en données et en coûts de changement qu'une échelle régionale ne peut copier — puis prouver la rentabilité avant l'IPO.

En juin 2026, LINE MAN Wongnai était non cotée et rentable : premier bénéfice en 2025, plus de 10 M d'utilisateurs mensuels, 500 000 commerçants, 250 000 livreurs, un plan IA de 10 Md THB et 2027 comme échéance d'IPO. La place (SET, Singapour, Hong Kong ou Nasdaq) était encore en cours de finalisation après un revirement début 2026 loin d'une cotation nationale immédiate, et la direction tablait sur une croissance du chiffre d'affaires d'au moins 20 % en 2026. Risques : une guerre des prix en cours avec Grab maintient des marges étroites, l'expansion dans l'IA et la fintech ajoute des coûts et un risque de crédit, et la stratégie délibérée de rester en Thaïlande lie la croissance à une seule économie.