Natronのナトリウムイオン電池への賭けは失敗：米国初の生産ラインが停止

Natronはナトリウムイオン電池を製造している。プルシアンブルー系電極とナトリウム電解質を用いて電池を生産し、データセンターのバックアップ電源、系統用蓄電池、産業用電源、急速充電に注力しており、5万回超のサイクルとリチウム電池の約10倍速い充放電を謳っている。

ナトリウムイオン電池が安全性とリチウム不要という点で蓄電池市場を制する可能性に賭け、米国初の生産ラインを開設した後に14億ドルのギガファクトリーを計画した。量産立ち上げや資金調達が頓挫すれば、会社は破綻する構造だった。

累計調達額は3億6300万ドル超（Khosla Ventures、Liberty Oilfield、United Airlinesなど）。ホランド工場には改修用としてさらに4000万ドルが投じられ、そのうち1980万ドルはARPA-Eからの資金だった。

2012年、Colin Wessellsがスタンフォード大学の研究室によるプルシアンブルー系電極の研究成果を基に、カリフォルニア州サンタクララでNatronを創業した。リチウム、コバルト、ニッケルを含まないナトリウムイオン電池を製造し、ARPA-Eが2012年の最初の資金源となり、2020年には追加資金を提供した。ChevronやNaborsなどの戦略的顧客も出資し、累計調達額は3億6300万ドル超に達した。

2024年4月29日、ミシガン州ホランド工場が商業量産を開始し、米国初の商業用ナトリウムイオン電池生産ラインとなった。3億ドルの既存リチウム電池工場を4000万ドルで改修し、フル生産時で年約600MW、2024年6月にはデータセンター顧客への出荷を開始した。2024年8月にはノースカロライナ州東部に14億ドル、120万平方フィートのギガファクトリーを建設すると発表し、年間24GWの生産能力と1062人の雇用を計画した。2025年4月には5540万ドルのシリーズF追加調達を受けたが、2025年6月から投資家が支払いを凍結し、夏の間のあらゆる資金調達策（株主による追加投資、転換社債、マネジメント・バイアウト）が失敗した。

閉鎖：2025年9月3日に操業を停止し、ホランド工場とサンタクララ工場を閉鎖、95人を恒久的に解雇した。約2500万ドルの受注済み案件は納品されないことになり、筆頭株主のSherwood Partnersが会社資産の売却を計画した。

技術への賭けは早く狭かった：プルシアンブルーの優位性はデータセンターに適合したが、未成熟な化学系に全面的に賭けた。

先行者利益は重い資産を意味した：受注と資金調達が途絶えると工場は負担となった。

市場タイミングの不一致：2024年に工場を建設したが、2025年に需要は拡大せず、投資家は撤退した。

単一の資金源：シリーズFが凍結され、代替策がなく、2500万ドルの受注は未納品のまま、清算となった。

最初の生産ラインは市場を生み出さない：生産能力はコストカーブに賭けるものだが、受注と資金調達は酸素のようなものだ。技術的優位性はキャッシュフローを救えない。

2026年9月1日時点：Natronは操業を停止し、2つの工場は閉鎖され、95人が恒久的に解雇され、約2500万ドルの受注が未納品のまま残り、資産は筆頭株主のSherwood Partnersによって売却されている。北米におけるナトリウムイオン電池の商業量産の第一走者のバトンは、こうしてAcculon、Bedrock Materials、Peak Energyなどの同業他社に戻され、業界は依然として規模の拡大を達成していない。