스누누, 작은 시장이 풀스택 슈퍼앱을 지탱할 수 있다는 데 걸고 3억 2,000만 달러 엑시트를 따냈다

스누누는 2019년 도하에서 출시된 카타르의 온디맨드 플랫폼으로, 음식 배달에서 출발해 음식, 퀵커머스 식료품인 스누마트, 약국, 전자제품, 패션, 홈, 선물, 세탁, 행사 티켓, 택배 서비스, 앱 내 지갑까지 아우르는 다중 버티컬 슈퍼앱으로 성장했으며, 이 모두를 자체 배송망과 다크스토어로 운영한다.

318만 명이 수직 통합형 슈퍼앱을 지탱할 수 있다는 것, 즉 자체 배송망과 자체 식료품, 자체 결제를 현지에서 구축해 지역 거대 기업에 매각할 수 있을 만큼 키울 수 있다는 베팅이었다.

2021년 카타르개발은행이 주도한 500만 달러 시리즈 A, 2022년 오만의 아키드를 인수하는 데 든 약 1,000만 달러, 그리고 카타르 최초로 보도된 2023년 1,200만 달러 시리즈 B가 있었다. 2025년 7월 사우디 상장사 자헤즈는 2억 4,500만 달러 규모의 계약에 서명했다. 기존 주식 75%에 2억 2,500만 달러, 신주 1.56%에 2,000만 달러를 투입하는 것으로, 투자 후 밸류에이션은 3억 2,000만 달러였다.

국제 비즈니스 분야 베테랑인 하마드 알하즈리는 2016년 무렵 HEC 파리에서 공동 창업자 사비나 아부오바와 함께 스누누를 프로젝트로 구상했고, 앱은 2019년 도하에서 상업적으로 출시되었다. 음식 배달이 먼저였으며, 글로벌 기술 투자자들이 대부분 가치 없다고 여겼던 인구 318만 명의 나라에서 시작했다. 창업자들은 처음부터 기술을 임대하기보다 직접 구축하는 쪽을 선호했고, 경쟁사들이 택한 자산 경량 모델 대신 수직 통합을 택했다.

스누누는 그 기계의 소유권을 유지하면서 십여 개가 넘는 버티컬로 확장했다. 스누마트 식료품, 약국, 전자제품, 선물, 세탁, 티켓, 택배 서비스인 스누센드, 스누누 페이가 모두 같은 배송망과 앱을 타고 움직였다. 2021년 QDB가 주도한 500만 달러 시리즈 A를 유치했고, 2022년 오만의 아키드를 인수했으며, 2023년 카타르 최초의 시리즈 B(1,200만 달러)를 유치했고, 2024년까지 GMV를 3배로 늘려 13억 7,000만 리얄로, 매출을 3.5배로 늘려 5억 1,100만 리얄로 키우고 2,700만 리얄의 순이익을 냈다.

2025년 7월 사우디 상장사 자헤즈는 스누누의 76.56%를 인수하는 확정 계약에 서명했다. 기존 주식 75%에 2억 2,500만 달러, 신주에 2,000만 달러를 지급하는 것으로, 회사 가치는 약 3억 2,000만 달러(11억 6,500만 리얄)로 평가되었으며, 이는 카타르 최초의 10억 리얄 스타트업 밸류에이션이자 최대 기술 인수였다. 창업자 하마드 알하즈리는 23.44%를 보유하고 CEO로 남았으며, 거래 완료는 2025년 하반기로 예상되었다. 자헤즈 산하에서 스누누는 2026년 5월 쿠웨이트에 진출했고, 웹 서밋 카타르 2026에서 자사의 커머스 및 물류 스택을 수출하는 것을 목표로 하는 서비스형 플랫폼인 스누누 클라우드를 공개했다.

체인을 소유했기 때문에 스누누는 중요한 부분에서 차별화할 수 있었다. 배달 시간, 재고, 서비스 품질이 긱 마켓플레이스가 아니라 자사 손에 있었기에 작은 시장도 승산이 있는 시장이 되었다.

현지 구축 성향은 자산을 낳았다. 물류, 커머스, 데이터 소프트웨어를 직접 작성함으로써 스누누는 계속 임대료를 내야 하는 임차물이 아니라 재판매 가능한 스택을 갖게 되었다.

카타르개발은행의 자금과 2022년 아키드 인수는 작은 시장의 스타트업에 인내 자본과 첫 지역 거점을 제공했고, 이는 수익성에 도달하기 전에 이루어졌다.

스누누는 창업자를 23.44% 지분의 CEO로 유지하면서 3억 2,000만 달러 밸류에이션에 경영권을 매각했다. 이 경로를 입증할 만큼 큰 엑시트이면서 연속성을 지킨 것이었다.

시장이 너무 작을 수 있는 것은 모방자에게뿐이다. 배송망과 재고, 결제를 소유함으로써 스누누는 어떤 애그리게이터도 갖지 못한 경제성을 확보했고, 그 스택이 수출품이 되었다.

스누누는 자헤즈(76.56%) 산하에서 독립 브랜드로 운영되며, 창업자 하마드 알하즈리는 여전히 CEO다. 2026년 5월 카타르 밖 첫 시장인 쿠웨이트에 진출했고, 웹 서밋 카타르 2026에서 정부와 기업이 자사의 커머스, 물류, 디지털 서비스 스택을 배치할 수 있게 하는 스누누 클라우드를 공개했으며, 로보틱스 사업과 2030년까지 7억 5,000만 리얄의 연구 예산을 계획한 루사일 혁신 지구도 함께 내놓았다. 위험 요소로는 신규 시장에서의 탈라바트와 걸프 경쟁사들, 그리고 국내 운영자에서 기술 수출자로 도약하는 일이 있다.