A aposta da NuScale: a reforma do licenciamento vende SMRs: primeira certificação nos EUA, projeto principal encerrado, nenhum contrato

A NuScale projeta e vende pequenos reatores nucleares modulares: módulos de potência de 77 MWe fabricados em fábrica que concessionárias e data centers podem agrupar em usinas de até 924 MWe.

Que um projeto de SMR certificado, somado a um licenciamento da NRC mais rápido e barato, tornaria a energia nuclear fabricada em fábrica financiável — primeiro para concessionárias, depois para data centers de IA.

~US$ 380 milhões brutos com sua listagem via SPAC em maio de 2022; ~US$ 1,9 bilhão em caixa e investimentos em 30 de junho de 2026; o DOE forneceu US$ 575 milhões+ em apoio desde 2014

A NuScale foi fundada em 2007 em Portland, Oregon, e passou 15 anos financiando o trabalho de projeto e licenciamento com capital de risco e US$ 575 milhões+ em apoio do Departamento de Energia. Ela se listou na NYSE por meio de uma fusão com SPAC em maio de 2022 (~US$ 380 milhões brutos). Sua aposta: reatores pequenos, fabricados em fábrica, obteriam o licenciamento da NRC mais rápido e mais barato do que usinas de gigawatt, permitindo que uma startup vendesse energia nuclear onde as grandes concessionárias não conseguiam.

A NRC certificou o projeto de 50 MWe em janeiro de 2023 — o primeiro projeto de SMR já aprovado nos EUA — e aprovou o projeto atualizado de 77 MWe em maio de 2025. Mas o projeto principal UAMPS Carbon Free Power Project, no Idaho National Laboratory, foi encerrado em novembro de 2023 por falta de adesões. A Lei ADVANCE, sancionada em 9 de julho de 2024, reduziu as taxas da NRC para requerentes de reatores avançados e exigiu análises de licenciamento mais rápidas e previsíveis — um vento favorável direto. A NuScale então assinou acordos para data centers: Standard Power (outubro de 2023, ~1,8 GW planejados para Ohio e Pensilvânia), uma parceria exclusiva com a ENTRA1 e um programa de 6 GW entre TVA e ENTRA1 em setembro de 2025.

Em agosto de 2026, a NuScale está pré-receita e ainda de pé: prejuízo líquido de US$ 47,5 milhões no 2º trimestre de 2026 sobre receita de US$ 75.000, ~US$ 1,9 bilhão em caixa, e nenhum PPA vinculante ou decisão final de investimento em seus projetos âncora (ENTRA1, TVA, RoPower da Romênia); as ações eram negociadas perto de US$ 9,48.

A certificação da NRC era um fosso competitivo genuíno: a NuScale foi a primeira e, por anos, a única com projeto de SMR certificado nos EUA, destacando-se de rivais sem projeto aprovado.

A Lei ADVANCE reduziu diretamente as taxas e exigiu licenciamento mais rápido e previsível para reatores avançados, transformando a intenção do governo em um vento favorável mensurável para o negócio.

A demanda de energia dos data centers de IA criou uma nova classe de compradores com bom crédito depois que o canal das concessionárias falhou.

Vitórias regulatórias não geraram receita: sem adesões suficientes para cobrir os custos, a certificação sozinha não conseguiu salvar o projeto principal nem produzir um único contrato vinculante.

A aprovação regulatória é opcionalidade, não receita: uma certificação inédita e uma lei favorável criaram oportunidade, mas o negócio ainda precisava de um comprador a um preço que fechasse.

Em agosto de 2026, a NuScale detém ~US$ 1,9 bilhão em caixa e investimentos, tem seu projeto de 77 MWe aprovado, forjamentos de longo prazo em produção na Doosan, trabalho de projeto de combustível na Framatome e licenciamento ativo em ENTRA1 (Utah), no programa da TVA e na RoPower da Romênia — mas nenhum PPA assinado ou decisão final de investimento, um prejuízo nos últimos doze meses próximo de US$ 415,7 milhões e litígios de acionistas sobre a divulgação da ENTRA1. A empresa apresenta a prontidão para implantação, não a receita, como sua meta de curto prazo.