Bending Spoons 的納斯達克 IPO：用公開市場資金持續收購並修復應用程式

這是一家總部位於米蘭的科技公司，收購數位業務——Evernote、Remini、WeTransfer、Vimeo、Eventbrite 和 AOL 等，收購標的超過 50 家——然後對其進行重組，往往裁減團隊並將使用者轉向訂閱制，並表示從未出售過重大業務。

押注公開市場會為一家債務支撐的滾動式收購（roll-up）提供資金：在 IPO 時為公司募資約 9.54 億美元，並持續收購、大力重組，且從不出售其擁有的應用程式。

2026 年 7 月的 IPO 以每股 29 美元發行約 5,800 萬股，連同出售股東合計募資約 16.8 億美元，其中約 9.54 億美元的總收益歸 Bending Spoons 自身。

Bending Spoons 於 2013 年由 Luca Ferrari 與共同創辦人在米蘭創立，啟動資金是他們失敗的日記應用程式 Evertale 清算後剩下的 4 萬美元；公司建立了一套收購表現不佳的應用程式並加以改造的操作模式。到 2025 年，其投資組合包括 Evernote、Remini、WeTransfer、Vimeo、Brightcove、Eventbrite、StreamYard 和 AOL。

在歷經十年的私募收購之後——2025 年 10 月由 T. Rowe Price 領投的一輪融資對該公司的估值接近 110 億美元——Bending Spoons 公開上市。其約 5,800 萬股的發行以每股 29 美元定價，高於行銷區間 26 至 28 美元，並於 2026 年 7 月 1 日在納斯達克全球精選市場以代碼 BSP 開始交易，由 Goldman Sachs、J.P. Morgan 和 Allen & Company 領銜承銷團。

上市後仍在持續收購：股價以 31 美元開盤，首個交易日收於 40.50 美元，上漲約 40%，市值約 250 億美元。截至 2026 年 9 月，該股交易價格接近 40 美元，市值約 238 億美元。

該模式已產生公開投資者可以定價的數字：2025 年營收 13.1 億美元，同比增長 95%；2026 年第一季營收增長 132% 至 6.01 億美元，並轉為淨利潤。

募資用於成長而非生存：公司表示將把 IPO 資金用於一般企業用途和新收購，而非償還其超過 40 億美元的借款。

Bending Spoons 聲稱從未出售過重大業務，這使滾動式收購轉變為複利型公司——這是會退出的私募股權買家無法向其投資者做出的承諾。

高於區間定價顯示出稀缺價值：2026 年軟體 IPO 寥寥無幾，超額認購的認購簿讓 Bending Spoons 得以在 26 至 28 美元區間之上定價 29 美元，且首日仍上漲 40%。

一家私募滾動式收購公司可以在不改變其操作模式的情況下上市：Bending Spoons 募資 9.54 億美元是為了收購更多，而非償還債務，投資者首日便支付了 40% 的溢價。

截至 2026 年 9 月，Bending Spoons 交易價格接近 40 美元，市值約 238 億美元，過去十二個月營收接近 20.4 億美元。此次上市為該模式提供了資金：募資所得指定用於新收購，並點名 1,000 多家數位業務為目標。該操作模式也招致批評——2025 年 11 月以 13.8 億美元收購的 Vimeo 於 2026 年 1 月裁減 1,000 多個職位——且 Bending Spoons 披露其財務控制存在重大缺陷。共同創辦人仍持有超過 82% 的投票權：這家上市公司仍是對單一經營風格的集中押注。