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泡泡玛特豪赌盲盒可以全球化：Labubu 破圈，2024 年海外收入增长 375%
中国设计师玩具制造商将其盲盒 IP 模式推向全球；2024 年营收翻倍至 130.4 亿元人民币，股价上涨 370%，Labubu 成为文化输出产品。
Pop Mart (泡泡玛特)
做的是什么生意
Designer toy company selling blind-boxed figurines, plush and collectibles from in-house and artist IP (The Monsters/Labubu, Molly, Skullpanda) via stores and vending-style roboshops in nearly 100 countries.
起因
A Beijing designer-toy retailer turned blind-box maker, Pop Mart began its globalization roadmap in 2018 and built a system around artist-signed IP collections (KrASIA). By 2024 it was Hong Kong-listed and dominant at home, with a mainland membership base of over 46 million (KrASIA).
经过
The 2024 blowout was led by plush toys (+1,289% to RMB 2.83B) and The Monsters IP — Labubu's breakthrough made Pop Mart's original IP the growth engine (SCMP, KrASIA). Southeast Asia was the fastest overseas region (+619.1% to RMB 2.4B); flagships opened at the Louvre in Paris, on Oxford Street in London, and across Vietnam, Indonesia, the Philippines, Italy and Spain (KrASIA).
结果
Still scaling: in April 2025 CEO Wang Ning announced regional headquarters for Greater China, the Americas, Asia-Pacific and Europe, with overseas revenue already about 40% of the total and a guided 2025 figure of RMB 10B+ overseas (SCMP, KrASIA).
背景
泡泡玛特最初是北京的一家玩具零售商，后来转型为盲盒设计师公仔：你支付固定的低价，却不知道里面是哪个公仔，或是哪个稀有的“隐藏”款。包装精美，艺术家是吸引点——Molly、SKULLPANDA，以及 Kasing Lung 的 The Monsters，其中的 Labubu 角色成为泡泡玛特的全球突破。（KrASIA / SCMP）
公司于 2018 年开始全球化路线图，到 2024 年，这一赌注获得了丰厚回报：营收翻倍至 130.4 亿元人民币（同比增长 106.9%），调整后净利润增长 185.9% 至 34 亿元人民币，海外收入飙升 375.2% 至 50.7 亿元人民币——占总收入的 38.9%。由 Labubu 主导的毛绒玩具增长 1289% 至 28.3 亿元人民币。旗舰店在巴黎卢浮宫和伦敦牛津街开业，仅东南亚地区就增长 619.1% 至 24 亿元人民币。（KrASIA）
投资者重新评估了股票：股价在 2024 年上涨约 370%，到 2025 年 4 月中旬又上涨 81%（SCMP）。2025 年 4 月，王宁宣布了大中华区、美洲、亚太和欧洲的区域总部，并表示海外收入已接近总收入的 40%，目标是成为“真正的全球企业”。（SCMP）
这件事要成立，得有什么
- 仅靠中国玩具市场无法支撑估值，因此 2018 年的全球化赌注创造了第二条增长曲线，因为海外市场发现了 Labubu。
- 原创 IP 所有权带来复利：泡泡玛特的自有角色享有完整利润率，毛利率在 2024 年达到 66.8%。
- 神秘机制具有普适性：基于不确定性的购买是普遍的，因此同样的货架单元在北京、雅加达、巴黎和纽约都奏效。
- 在卢浮宫和牛津街等地标开设旗舰店带来了付费广告无法获得的媒体曝光。
可借鉴之处
当产品是一种情感——未知的兴奋——IP 就是品牌，而品牌情感比玩具、游戏或小玩意更能跨越国界。
后续进展
截至 2025 年 4 月 15 日，泡泡玛特正处于全球化中期：管理层重组，两位联席 COO 覆盖四个新区域，公司指引 2025 年海外收入超过 100 亿元人民币（KrASIA）。风险仍然可见——美国对中国商品加征关税（SCMP 提及）、中国对向未成年人销售盲盒机制的监管关注，以及收藏品市场的波动历史——但在这个记录截止时，股价和粉丝群仍在复合增长。
资料来源
- Pop Mart's global push pays off as revenue doubles in 2024
- Chinese toymaker Pop Mart's shares jump as global expansion plans take shape
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轮到你了
你刚读完一家。说说你在做什么，看看谁在赌同一件事。
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