PagarBook kaufte den indonesischen Konkurrenten Vara in einem reinen Aktiendeal im Wert von 5,6 Mio. US-Dollar

PagarBook entwickelt eine App für Personal- und Mitarbeiterverwaltung für kleine Unternehmen und deren Beschäftigte.

Mit der Übernahme von Vara wäre PagarBook der letzte spezialisierte Anbieter in der Mitarbeiterverwaltung für KMU – mit einem fertigen indonesischen Markt, bezahlt mit eigenen Aktien.

PagarBook: 15 Mio. US-Dollar Series A (Dezember 2020) plus eine kleine Tranche im Juni 2021 bei einer Bewertung über 100 Mio. US-Dollar; Vara: 4,8 Mio. US-Dollar Seed (Juli 2021).

PagarBook ging aus Sequoia Indias Surge-Programm hervor (vierte Kohorte) und nahm im Dezember 2020 15 Mio. US-Dollar auf. Vara, im November 2020 von Vidush Mahansaria und Abhinav Karale gegründet, kam in die fünfte Surge-Kohorte und kündigte im Juli 2021 eine Seed-Finanzierung von 4,8 Mio. US-Dollar von Go Ventures, RTP Global, AlphaJWC, FEBE Ventures und Taurus Ventures an.

Beide stießen 2022 an ihre Grenzen. PagarBook entließ rund 80 Mitarbeiter und konnte seine Runde nicht über eine kleine Tranche vom Juni 2021 hinaus ausweiten; OkCredit stellte OkStaff ein und Khatabook schloss Pagar Khata, um sich auf Buchhaltung und Fintech zu konzentrieren. Varas Websites zeigten beim Login Fehler, während Sensor Tower Bukugaji etwa 1,27 Millionen Downloads zuschrieb, überwiegend aus Indonesien.

Im Juni 2022 genehmigte der Vorstand von PagarBook den Erwerb der Wertpapiere von Vara Technologies von deren Aktionären in Aktien: 122 Stammaktien und 1.006 Series-A4-CCPS zu je 388.030 Rupien – etwa 437 Mio. Rupien (43,7 crore) oder 5,6 Mio. US-Dollar, gegenüber den 15,5 Mio. US-Dollar, die Vara laut Fintrackr zum Zeitpunkt der Seed-Finanzierung wert war.

Entrackr deutete den Deal als Konsolidierung in einem erbittert umkämpften Markt, in dem OkCredit und Khatabook die Mitarbeiterverwaltung beide aufgegeben hatten, sodass PagarBook als letzter spezialisierter Anbieter übrig blieb.

PagarBook konnte kein frisches Eigenkapital aufnehmen, daher machte die Bezahlung in Aktien die eigenen Anteile zur Übernahmewährung, ohne die eigene Finanzierungsreichweite anzutasten.

Vara brauchte einen Ausweg: Ein Aktienangebot über 5,6 Mio. US-Dollar gegenüber einer Seed-Bewertung von 15,5 Mio. US-Dollar war, bei ausfallenden Websites, besser als allein weiter zu verbrennen.

Wenn frisches Kapital versiegt, werden Aktien zur Währung: Ein kapitalarmer Käufer kann eine Kategorie dennoch konsolidieren, und ein kämpfender Gründer kann dennoch mit abgewerteten Aktien aussteigen.

Zum Zeitpunkt des Berichts vom 24. Juni 2022 stand die Übernahme unmittelbar bevor – Entrackr schrieb, PagarBook sei laut Vorstandsbeschluss „bereit“, Vara zu übernehmen. Der Deal verschaffte PagarBook über Bukugaji einen Zugang zum indonesischen Markt, während das Unternehmen noch nach einer Finanzierungsrunde suchte, die ihm seit Juni 2021 verwehrt geblieben war, und machte eine deutliche Abwertung für Varas Seed-Investoren von 2021 sichtbar.