PagarBook, 인도네시아 경쟁사 Vara를 560만 달러 규모 전액 주식 거래로 인수

PagarBook은 중소기업과 그 직원들을 위한 직원 및 인사 관리 앱을 만든다.

Vara를 인수하면 PagarBook은 중소기업 직원 관리 분야에서 마지막으로 남은 전문 업체가 되고, 자사 주식으로 지불한 인도네시아 시장을 즉시 확보하게 된다.

PagarBook: 1,500만 달러 시리즈 A(2020년 12월)에 더해 2021년 6월 1억 달러 이상의 밸류에이션으로 소규모 추가 투자 유치; Vara: 480만 달러 시드(2021년 7월).

PagarBook은 세쿼이아 인도의 Surge(4기)에서 나왔고 2020년 12월 1,500만 달러를 조달했다. 2020년 11월 Vidush Mahansaria와 Abhinav Karale이 설립한 Vara는 Surge 5기에 합류했고, 2021년 7월 Go Ventures, RTP Global, AlphaJWC, FEBE Ventures, Taurus Ventures로부터 480만 달러 시드 투자를 발표했다.

둘 다 2022년의 벽에 부딪혔다. PagarBook은 직원 약 80명을 해고했고 2021년 6월의 소규모 추가 투자 이후 라운드를 연장하지 못했다. OkCredit은 OkStaff를 중단했고 Khatabook은 회계와 핀테크에 집중하기 위해 Pagar Khata를 폐쇄했다. Vara의 웹사이트는 로그인 시 오류가 발생하고 있었는데, Sensor Tower는 Bukugaji의 다운로드 수를 약 127만 건으로 집계했으며 대부분 인도네시아에서 발생했다.

2022년 6월 PagarBook 이사회는 Vara Technologies의 증권을 주주들로부터 주식으로 인수하는 안을 승인했다. 지분주 122주와 시리즈 A4 CCPS 1,006주를 각각 388,030루피에 인수하는 것으로, 약 4억 3,700만 루피(437,000,000루피)로, 560만 달러에 해당하며, Fintrackr가 Vara가 시드 단계에서 1,550만 달러의 가치가 있다고 밝힌 것과 대조된다.

Entrackr는 이 거래를 OkCredit과 Khatabook이 모두 직원 관리 사업을 포기하면서 PagarBook만이 마지막으로 남은 전문 업체가 된 치열한 시장에서의 통합으로 해석했다.

PagarBook은 신규 지분을 조달하지 못했기 때문에 주식으로 지급함으로써 자사 주식을 런웨이에 영향을 주지 않고 인수 통화로 전환했다.

Vara는 출구가 필요했다. 웹사이트가 작동하지 않는 상황에서 1,550만 달러 시드 밸류에이션에 맞선 560만 달러 주식 제안은 홀로 소진되는 것보다 나았다.

신규 자본이 고갈되면 주식이 통화가 된다. 현금이 부족한 인수자도 할인된 주식으로 카테고리를 통합할 수 있고, 어려움을 겪는 창업자도 할인된 주식으로 엑시트할 수 있다.

2022년 6월 24일 보도 시점에 이 인수는 임박한 상태였다. Entrackr는 이사회 결의에 따라 PagarBook이 Vara를 인수할 '모든 준비를 마쳤다'고 썼다. 이 거래는 PagarBook이 2021년 6월 이후 확보하지 못한 투자 라운드를 여전히 찾고 있던 상황에서 Bukugaji를 통해 인도네시아 시장에 진입할 경로를 제공했고, Vara의 2021년 시드 투자자들에게는 큰 폭의 가치 하락을 확정지었다.