Le pari solaire PAYGo de d.light : des lampes à pétrole à un jalon de titrisation de 1 milliard de dollars

Entreprise solaire à but lucratif qui vend des systèmes solaires domestiques et des appareils en paiement à l'usage (pay-as-you-go) à des foyers hors réseau en Afrique et en Asie, en finançant les achats par les paiements échelonnés des clients.

Les foyers hors réseau paieront leur installation solaire en petits versements ; regroupés dans des obligations vertes de qualité investissement, ces paiements libèrent des capitaux pour des millions de clients supplémentaires.

En 2004, Sam Goldman, volontaire du Peace Corps au Bénin, a vu le fils d'un voisin gravement brûlé dans un accident lié au pétrole ; à la Stanford GSB, il a rencontré Ned Tozun et tous deux ont fondé d.light à l'obtention de leur diplôme en 2007. Le premier produit a été lancé en 2008, avec pour objectif fondateur de sortir 100 millions de personnes de l'éclairage au pétrole d'ici 2020 - un jalon que d.light affirme avoir atteint en janvier 2020.

d.light a déployé à grande échelle des lanternes vendues au comptant en Afrique et en Asie, puis est passé à la vente à tempérament en paiement à l'usage (PAYGo) afin que les clients puissent s'offrir de plus grands systèmes solaires et appareils. Depuis 2020, elle finance sa croissance en cédant ses créances clients : une facilité multidevises de 238 M$ au Kenya, une facilité de 125 M$ en Tanzanie, une titrisation en monnaie locale au Nigeria et, en juin 2026, une obligation verte de 50 M$ arrangée par Standard Chartered avec une garantie intégrale de la Green Guarantee Company.

Passage à l'échelle : l'obligation de juin 2026 - échéance de quatre ans, notation BBB, cotée sur le marché international des titres de la Bourse de Londres - a porté le financement titrisé cumulé de d.light au-delà de 1 milliard de dollars, et l'entreprise prévoit de soutenir plus de 20 millions de premiers raccordements énergétiques et de créer 50 000 emplois d'ici 2030.

L'éclairage au pétrole est dangereux, de mauvaise qualité et coûteux dans la durée, ce qui donne à une solution solaire bon marché une ouverture évidente.

Les paiements échelonnés correspondent à la façon dont les foyers hors réseau gagnent et dépensent réellement leur argent, faisant du PAYGo le modèle de tarification adapté au client.

La titrisation des créances permet à une entreprise solaire avide de capitaux de recycler l'argent dans de nouveaux raccordements plutôt que de dépendre de subventions et de fonds à impact.

La garantie de la Green Guarantee Company associée à une cotation à Londres a attiré pour la première fois des investisseurs institutionnels traditionnels dans une classe d'actifs de niche.

De petits paiements fiables de clients à faibles revenus peuvent devenir des actifs de qualité investissement lorsqu'ils sont collectés à grande échelle ; les antécédents de remboursement et les garanties comptent davantage que le prix affiché du produit.

En juin 2026, d.light poursuit son passage à l'échelle en tant que l'une des entreprises solaires hors réseau les mieux capitalisées d'Afrique. Son obligation verte de 50 M$ (23 juin 2026, BBB selon Fitch, intégralement garantie par la Green Guarantee Company) devrait soutenir l'accès à l'énergie propre pour environ 4,3 millions de personnes. Avec la facilité de 238 M$ au Kenya, la facilité de 125 M$ en Tanzanie et la titrisation nigériane depuis 2020, le financement titrisé cumulé dépasse 1 milliard de dollars. Des investisseurs tels que Legal & General et Calvert Impact Capital signalent l'entrée de capitaux traditionnels dans l'énergie hors réseau. Prochain jalon annoncé : 20 millions de premiers raccordements d'ici 2030.