Des revenus fabriqués font chuter eFishery, la licorne indonésienne de l'aquaculture à 1,4 Md$

Plateforme d'aquaculture : dispositifs IoT automatisés d'alimentation des poissons destinés aux petits éleveurs, ainsi que des places de marché en ligne pour l'aliment et le poisson, des produits de financement et des données d'exploitation.

Numériser l'aquaculture indonésienne, fragmentée — distributeurs IoT, commerce, financement et données — devait permettre d'atteindre un million d'étangs et de faire de la pisciculture une activité technologique de plus d'un milliard de dollars.

Plus de 314 M$ de capitaux propres sur cinq tours, dont une série C de 90 M$ et une série D de 200 M$

Le fondateur Gibran Huzaifah a exploité une ferme de poissons-chats pendant ses études et a constaté que l'aquaculture avait à peine changé en 30 ans : les éleveurs nourrissaient à la main, les poissons grandissaient de façon irrégulière et les acheteurs voulaient des tailles uniformes. Il a fondé eFishery à Bandung en 2013, en pariant que la même vague technologique qui avait bouleversé le commerce et la finance finirait par atteindre les étangs.

eFishery a levé 90 M$ en janvier 2022 auprès de Temasek, SoftBank Vision Fund 2 et Sequoia, puis 200 M$ lors d'une série D en juillet 2023 menée par 42XFund sur une valorisation de 1,4 Md$ — la première startup aquacole à dépasser le milliard de dollars. Elle revendiquait 70 000 éleveurs dans 280 villes et s'était étendue en Inde. En coulisses, la direction tenait deux comptabilités : des revenus déclarés de 752 M$ pour les neuf premiers mois de 2024, contre 157 M$ réellement gagnés.

Une information transmise par un lanceur d'alerte à un membre du conseil d'administration a déclenché une enquête en décembre 2024 ; les cofondateurs Gibran et Chrisna Aditya ont été écartés, FTI Consulting a conclu que la plupart des ventes étaient falsifiées, 90 % du personnel a été licencié d'ici février 2025 et les opérations en Inde ont été fermées. En août 2025, la police indonésienne a placé Gibran en détention pour des chefs de fraude et de détournement de fonds.

L'aliment représente 70 à 90 % du coût de la pisciculture ; un distributeur capable de détecter l'appétit s'attaque donc au compte de résultat réel de l'éleveur — un véritable point d'entrée qui a rendu possible l'adoption initiale.

Des investisseurs de premier plan (SoftBank, Temasek, Sequoia, 42XFund) et le label de première licorne de la catégorie ont permis à eFishery de lever 314 M$ sans que son modèle économique soit réellement mis à l'épreuve.

Deux comptabilités — un ERP réel pour les initiés, un Excel bien lissé pour les investisseurs et les auditeurs — ont maintenu la fiction depuis la série A, et les chiffres de croissance n'ont jamais été vérifiés sur le terrain.

C'est un lanceur d'alerte, et non la due diligence, qui a fait éclater la fraude ; à ce moment-là, 90 % du personnel et l'essentiel du capital des investisseurs avaient déjà disparu.

Les indicateurs de croissance ne valent que ce que valent les contrôles qui les sous-tendent : les investisseurs qui ne vérifient jamais les éleveurs, les étangs et les revenus finissent par financer la fiction.

En août 2025, eFishery n'opérait plus comme l'entreprise financée par les investisseurs. FTI Consulting dirige l'activité sous la direction du PDG Martin Wong, 90 % des employés sont partis, l'Inde a été fermée et les actionnaires hésitent entre une restructuration et une cession de l'unité des distributeurs — parmi les candidats au rachat figurent, selon les informations rapportées, Aqua Bridge Holding. Gibran Huzaifah a été placé en détention le 31 juillet 2025 et fait l'objet d'une enquête pour fraude et détournement de fonds, aux côtés de deux anciens dirigeants.