捏造された収益がeFisheryを転落させた、インドネシアの14億ドル水産養殖ユニコーン

水産養殖プラットフォーム：小規模養殖業者向けの自動IoT給餌装置に加え、飼料と魚のeコマース市場、融資商品、養殖場データを提供。

インドネシアの断片化した水産養殖をデジタル化すること——IoT給餌装置に加え、商取引、融資、データ——により100万の池に到達し、魚の養殖を10億ドル超のテクノロジー事業にするという構想。

5回のラウンドで合計3億1,400万米ドル以上の株式調達。うち9,000万米ドルのシリーズCと2億米ドルのシリーズDを含む

創業者のギブラン・フザイファは大学時代にナマズ養殖場を営み、水産養殖が30年間ほとんど変わっていないことに気づいた。養殖業者は手作業で給餌し、魚は不均一に育ち、買い手は均一なサイズを求めていた。彼は2013年にバンドンでeFisheryを創業し、商取引と金融を破壊したのと同じ技術の波がついに池にも届くと賭けた。

eFisheryは2022年1月にTemasek、SoftBank Vision Fund 2、Sequoiaから9,000万米ドルを調達し、その後2023年7月には42XFundが主導する2億米ドルのシリーズDを14億米ドルの評価額で実施した——10億ドルを超えた初の水産養殖スタートアップとなった。280都市で7万人の養殖業者を抱え、インドにも進出したと主張した。しかし舞台裏では、経営陣は2組の帳簿を維持していた。2024年の最初の9か月間について報告された収益は7億5,200万米ドルであったが、実際に稼いだのは1億5,700万米ドルだった。

内部告発者から取締役への通報が2024年12月の調査を引き起こした。共同創業者のギブランとクリスナ・アディティアは解任され、FTI Consultingは売上の大半が捏造されていたと認定し、2025年2月までに従業員の90%が解雇され、インド事業は閉鎖された。2025年8月、インドネシア警察は詐欺と横領の容疑でギブランを拘束した。

飼料は魚の養殖コストの70〜90%を占めるため、食欲を感知する給餌装置は養殖業者の実際の損益計算書に直接働きかける——初期の導入を可能にした本物の切り口だった。

一流の投資家（SoftBank、Temasek、Sequoia、42XFund）に加え、カテゴリー初のユニコーンというレッテルが、経済性がストレステストされないままeFisheryに3億1,400万米ドルを調達させた。

2組の帳簿——内部関係者向けの本物のERPと、投資家や監査人向けの磨かれたExcel——がシリーズA以降、虚構を生き長らえさせ、規模に関する主張は現場で検証されることがなかった。

詐欺を暴いたのはデューデリジェンスではなく内部告発者であり、その時点で従業員の90%と投資家資本の大半はすでに失われていた。

成長指標は、その背後にある統制と同じだけしか本物ではない。養殖業者、池、収益を決して検証しない投資家は、結局のところ虚構に資金を提供することになる。

2025年8月時点で、eFisheryは投資家が資金を投じた企業としてはもはや事業を営んでいない。FTI ConsultingがCEOのマーティン・ウォンの下で事業を運営しており、従業員の90%は去り、インドは閉鎖され、株主はリストラクチャリングか給餌装置部門の売却かの間で決定を迫られている——報道されている入札者にはAqua Bridge Holdingが含まれる。ギブラン・フザイファは2025年7月31日に拘束され、元幹部2名とともに詐欺と横領の容疑で捜査を受けている。