Le pari de la commission zéro de Meesho aboutit à la première grande introduction en bourse du commerce électronique en Inde, avec une hausse de 45 % à l'ouverture

Une place de marché en ligne où les petits vendeurs et les revendeurs atteignent les acheteurs indiens sensibles au prix, en gagnant de l'argent grâce à la logistique, à la publicité et aux services plutôt qu'aux commissions des vendeurs.

Qu'une place de marché à faible commission, bâtie autour des revendeurs WhatsApp, conquiert les acheteurs indiens sensibles au prix, en gagnant sur la logistique et la publicité plutôt que sur les commissions des vendeurs.

Fondée en 2015, Meesho a débuté comme plateforme de commerce social : les revendeurs partageaient des catalogues de produits avec leurs amis et leur famille via WhatsApp, ciblant des Indiens qui achetaient en ligne pour la première fois. Elle a évolué vers une place de marché complète dont le modèle à faible commission permettait aux petits commerçants de vendre à bas prix, mettant la pression sur Amazon et Flipkart.

Pour les six mois clos le 30 septembre 2025, Meesho a déclaré un chiffre d'affaires opérationnel de 55,78 milliards de roupies (environ 624 millions de dollars), une valeur nette des marchandises en hausse de 44 % sur un an à 191,94 milliards de roupies, et 234 millions d'utilisateurs transactionnels avec plus de 700 000 vendeurs sur les douze derniers mois. L'entreprise est restée déficitaire, avec une perte avant impôts retraitée de 4,33 milliards de roupies pour le semestre, contre 0,24 milliard de roupies un an plus tôt, car elle a réinvesti dans le marketing et la logistique plutôt que de facturer des commissions aux vendeurs.

Meesho a fixé le prix de son introduction en bourse entre 105 et 111 roupies par action début décembre 2025, a levé environ 604 millions de dollars après une souscription de 79,2 fois, et s'est cotée le 10 décembre à 161,20 roupies sur le BSE — une prime de 45 % — l'action atteignant 171,84 roupies sur le NSE et valorisant l'entreprise à environ 770 milliards de roupies (8,6 milliards de dollars). SoftBank, Prosus et Fidelity n'ont rien vendu ; Elevation, Peak XV et Y Combinator ont réduit de petites participations.

Amazon et Flipkart se sont optimisés pour la commodité et le choix ; Meesho s'est attaqué aux acheteurs sensibles au prix et aux petits commerçants, un segment différent et bien plus vaste de l'Inde.

Gagner sur la logistique, la publicité et les services plutôt que sur les commissions a maintenu les coûts des vendeurs bas, se traduisant par 234 millions d'utilisateurs transactionnels et plus de 700 000 vendeurs.

Les fondateurs ont fixé le prix de l'introduction en bourse en dessous de leur objectif initial de 7 à 8 milliards de dollars pour attirer des détenteurs à long terme ; une souscription de 79 fois et un gain de 45 % à la cotation ont validé ce choix.

La perte semestrielle s'est creusée à 4,33 milliards de roupies, de sorte que les fonds de la cotation financent les dépenses marketing — le pari de la commission zéro est encore mis à l'épreuve en public.

Un modèle sans commission peut conquérir les acheteurs sensibles au prix grâce aux frais de logistique et de publicité ; une fourchette d'introduction basse laisse un potentiel de hausse pour les nouveaux détenteurs, mais l'aggravation des pertes signifie que le marché finance encore le pari.

Au 10 décembre 2025, Meesho est cotée en bourse sur le BSE et le NSE, valorisée à environ 770 milliards de roupies (8,6 milliards de dollars) après une première cotation qui en a fait la première grande introduction en bourse du commerce électronique horizontal en Inde. L'émission nouvelle a levé environ 42,50 milliards de roupies (475 millions de dollars) ; SoftBank, Prosus et Fidelity n'ont vendu aucune action tandis qu'Elevation, Peak XV et Y Combinator ont réduit leurs participations. Avec 234 millions d'utilisateurs transactionnels et 700 000 vendeurs, Meesho continue d'étendre son réseau de créateurs et ses catégories axées sur la valeur ; son prochain test est de savoir si les pertes creusées se réduiront à mesure que les nouveaux capitaux financent le marketing et la logistique.