Anghamiのアラビア語優先ストリーミングへの賭け：初のアラブ系SPAC上場、そしてOSNによる非公開化提案

Anghamiはアブダビ拠点のMENA地域向け音楽・エンターテインメント・ストリーミング・プラットフォームで、アラビア語優先のカタログ、オフライン・ダウンロード、キャリア課金のサブスクリプションを16カ国で提供し、音楽、ポッドキャスト、動画を扱う。

カタログ、言語、課金がローカル化されれば、MENAのユーザーはストリーミングに料金を払うはずだ——アラビア語優先のコンテンツとキャリア決済はグローバル・プラットフォームに勝てる可能性があった。

SPAC経由で約2億2,000万ドルの企業価値で上場（2022年）。OSNから5,500万ドルの投資（2024年）。筆頭株主であるOSNへのWarner Bros. Discoveryからの5,700万ドルの投資（2025年）

2012年にベイルートでEddy MarounとElie Habibによって創業されたAnghamiは、MENA地域最大の音楽プラットフォームとなり、上場時には58%の市場シェアを主張した。2022年2月にSPACのVistas Media Acquisition Companyと合併し、25年以上ぶりにNASDAQに上場した初のアラブ系テクノロジー企業となった。

上場により同社は約2億2,000万ドルと評価された。Anghamiは7,500万人超のユーザー、7,200万曲、20万のポッドキャストを報告し、アラビア語カタログのライセンス供与のために地元レーベルと協力していた。上場後、株価は苦戦し、2024年にはサウジアラビアの放送局MBCが13.7%を保有し、Anghamiは事業をOSN+と合併、OSN Groupが5,500万ドルを投資して支配株主となった。

Anghamiは現在も稼働し成長を続けている。FY2025の売上高は27%増の9,930万ドル、有料サブスクライバーは350万人超、登録ユーザーは1億3,000万人超だったが、収益性は動画ライセンスにより依然として圧迫されていた。2026年7月、支配株主のOSNは特別委員会と各種承認を条件に、1株3.39ドルで同社を非公開化することを提案した。

グローバル・ストリーマーはアラビア語音楽を副次的なカタログとして扱っていたが、Anghamiはそれを製品の中心に据え、地域のレーベルとライセンス契約を結び、現地語の体験を構築した。

キャリア課金はクレジットカードの障壁を取り除き、現金中心や銀行口座を持たないユーザーが携帯電話の請求を通じて契約できるようにした。

先行者であり地域密着であったことで、AnghamiはSpotifyやApple Musicに対しても市場シェア首位——上場時に主張した58%——を獲得できた。

しかし小規模な地域ストリーマーはグローバル・プラットフォームに支出で対抗できず、独立した上場企業は最終的により大きな所有者を必要とした。それが現在非公開化を提案しているOSNである。

ローカル優先はシェアでグローバル巨人に勝てるが、上場は出口ではない。AnghamiはMENAのストリーミングをリードしたが、最終的には筆頭株主の非公開化提案に取り込まれることになった。

2026年7月時点で、AnghamiはOSNの提案の検討が続く中、NASDAQ上場企業として事業を継続している。約67%の株式を支配するOSNは、非公開化のために1株3.39ドルの現金を提示した。Anghamiの取締役会は提案を評価する特別委員会に3名の独立取締役を任命し、最終合意には至っていないと述べた。同社はFY2025の売上高が27%増の9,930万ドルで、MENA全体で350万人超の有料サブスクライバーと1億3,000万人超の登録ユーザーを有すると報告した。